| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月20日 14:02 |
作者： |
李君;左涛 |
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撰写时间： |
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2010年12月数据概览：
2010年12月国内汽车销量为166.7万辆，同比增长17.9%，环比下滑1.8%，年化销量为1724.3万辆，环比下滑8.4%。细分车型中大中客（MoM23.5%）、MPV（MoM 16.6%）年末传统旺季月销量刷新历史记录。
2010年1-12月数据详细解析：
乘用车：多重因素刺激年底销售火爆。12月，国内轿车销售92.1万辆，同比增长11.8%，全年累计增长27.1%。MPV、SUV、微客年底也维持旺销局面，预计终端销量将更高。除了年底旺季因素外，优惠政策年底到期，北京限购，明年车船税调整预期等因素也起了综合作用。我们认为旺销局面将维持到春节前，节后销售将表现疲弱，预计全年轿车销量将增长10%-15%。
重卡：2010年销量破百万大关。12月重卡销售7.5万辆，同比增长20.5%、全年累计增长59.7%。我们对2011年重卡需求相对谨慎，主要担心基建投资的拉动作用将逐步减弱、房地产投资增速下降及保障房的执行力度，且行业产能目前初现过剩。
大中客：增长确定性强。12月大中客合计销售19515辆，同比增长22.8%，累计同比增长23.1%。我们对2011年大中客行业较为乐观，预计全年销量增速将达到15%-20%，主要基于预期需求稳步增长，而产能偏紧。
投资策略：
维持对相关子行业的投资评级：大中客——谨慎推荐，轿车——中性，重卡——中性。建议买入大中客行业中的优秀企业，轿车配臵仍建议优秀低估值的零部件公司以及盈利能力强、较为抗跌的整车企业。?推荐组合：华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。
（具体内容请见附件）
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