| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年01月14日 11:11 |
作者： |
陈政;刘韧 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
行业政策见底
1．购置税减免、汽车下乡、以旧换新等政策退出，行业政策完成“回归正常”。
2．国内政策退出与日本、欧洲等成熟市场不具可比性3．“治堵”政策渐趋理性：汽车社会“治堵”将成常态，合理、有效治堵也是汽车产业进一步增长的必要条件。
估值见底目前一线汽车股尤其是乘用车股，TTM市盈率12倍左右，与05Q2、08Q3及去2010年6、7月的水平相当，预计2011年动态PE 9-10倍，处于历史底部。
狭义乘用车销量：同比即将向上，增速将明显强于市场预期11Q1、Q2季度批发销量的趋势判断如下：1）11Q1的批发销量环比有约5%的下降，但同比仍有约9%的正增长；2）11Q2的批发销量环比表现要明显好于10Q2，即11Q2批发销量同比增长率向上是大概率事件，估计会达到约20%的同比增长。
在Q1季度销量同比触底的判断基础上，我们进一步判断，1、2月份出现月度同比触底的概率较大，主要是今年的春节更靠前（2月3日），3月销量较少受到节后景气偏淡的影响，而2010年（春节2月14日）3月销量受春节因素影响偏低（2007年情况类似）。
综合以上，我们认为在目前的时点上，汽车销量正处于月度、季度同比低点的概率相当大，即同比趋势即将向上，且增速会明显强于市场预期。
投资建议
买入一线乘用车股票，因：1）行业政策已出清，实际销量很可能超出市场预期；2）汽车股历史走势表明，估值底部、行业销量同比触底向上（与上市公司业绩增速一致）是形成股价升势的主要条件，目前已基本具备。重点推荐公司：华域汽车、上海汽车、福耀玻璃、悦达投资、一汽富维、一汽轿车。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
