| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月17日 13:55 |
作者： |
王招华 |
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撰写时间： |
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事件:
（1）澳大利亚气象局1月13日表示，惨遭洪水侵袭的昆士兰可能会迎来一段短暂的晴好天气，但真正的暴雨可能还在后面，预计未来3个月恶劣天气恐怕还会蔓延至盛产铁矿石的西澳地区（概率为70%）；（2）南非国家电力公司Eskom（供应南非90%以上的电力）1月7日称，随着工业用电需求猛增，未来两年南非的电力供应量与需求量差距将会进一步缩小，2011年南非电力供应将处于非常紧张的状态。
评论:
西澳如果发生洪灾将会推动全球铁矿石价格强劲上涨。西澳是澳大利亚最主要的矿区，其铁矿石产量占澳大利亚的86%，铁矿石出口量则占全球的30%；参照近期昆士兰（煤炭出口量占全球的20%以上）发生洪灾导致澳洲动力煤BJ指数涨幅超过17%，我们认为如果西澳发生洪灾导致铁矿石生产或者运输不顺，也将会推动全球铁矿石价格强劲上涨，涨幅可能超过17%。
南非电力供应紧绷的局面将持续2年。南非电力供应紧张主要缘于其电力发展滞后于经济发展，据Eskom预测，2011年和2012年南非均将面临电力供应紧张的状态，到2013年这一局面才会逐渐缓和。目前南非正值夏季用电高峰，在1-3月份其电力供应通常更为紧张。
南非如果发生电力危机将导致钒价“疯”涨。南非供应全球35%的钒产品产量，由于全球钒产品的总产值较小（在120亿元左右），因此如果南非发生电力危机，将会影响全球钒产品供给，进而引发钒价“疯”涨；2008年初南非电力危机曾导致V2O5价格在一月内涨幅达到120%。
投资建议:
目前在西澳拥有铁矿石资产的国内上市公司仅有ST钒钛（国内无上市公司在南非拥有钒资产），市场预期这类资产贡献ST钒钛2011年净利润的14%，但是考虑到ST钒钛是最纯的铁矿石+钒的公司（市场预计其2011年的净利润中，钒业务占18%、国内外矿石业务占70%），其国内资产利润将会显著受益于潜在的铁矿石和钒价上涨，因此如果上述两件事件发生，将会对ST钒钛构成利好，我们建议关注其可能的投资机会；其他矿、钒类公司也可能存在交易机会，主要包括：天兴仪表（矿+钒）、金岭矿业（矿）、创新置业（矿）、西宁特钢（钢+矿+煤+钒）、凌钢股份（钢+矿）、河北钢铁（钢+矿+钒）。
我们再次提示投资者高度关注西澳气候、南非电力供应的演变情况。
（具体内容请见附件）
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