| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月10日 14:56 |
作者： |
王招华 |
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撰写时间： |
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事件：
据媒体报道，唐山市政府近期要求2011年底前全市淘汰400m3及以下炼铁高炉和30吨及以下炼钢转炉、电炉。
评论:
唐山小高炉关停对全国静态影响不大。我们统计的唐山139座正在服役的高炉（合计容积102010 m3）中，有28座在400 m3以下，合计容积为7230 m3，占唐山高炉容积7.09%，再考虑到唐山的粗钢产量占全国的比重为10%左右，而且此次关停的截止时点是在2011年底之前。因此静态来看，该事件对全国钢铁行业供求关系影响较小。
但再次表明了2011年政府将继续大力节能减排的态度。唐山市政府在阳历年初，便“打预防针”，提出关停小高炉的目标，再次反映了地方及中央政府大力节能减排的态度。顺着这个思路，我们认为这对钢铁行业中长期的供求关系略偏好，对高强度、高端钢材的应用与推广也呈现中性偏好。
关注2011年全国淘汰7000万吨的生铁产能目标是否能实现。工信部在2010年3月曾经要求2010-2011年共需淘汰落后炼铁产能约1亿吨，而2010年全国已经淘汰3000万吨炼铁产能，据此推算，2011年全国尚仍需淘汰落后炼铁产能7000万吨，这占全国炼铁产能的比重达到10%左右，如果能够全额完成目标，将能够在很大程度上改变钢铁行业的供求格局，我们对此保持高度关注。
草根调研数据显示现阶段拉闸限电的影响已经结束。我们跟踪的数据显示，2011年1月5日唐山全部高炉容积开工率达92.9%，已至历史较高水平；而上海地区热卷开平量尚在高位震荡，但线螺终端采购明显乏力，全社会经销商钢材库存量也有所回升。这表明2010年的拉闸限电对钢市的影响已经告一段落，短期内钢铁行业供求关系或正在向略偏宽松的方向发展。
继续守望“阳春四月”。我们重申2010年年度策略报告中的观点：钢价在4月份的需求旺季会再度步入上行通道，而在现行铁矿价格制度的安排下，钢铁业盈利届时也有望得以恢复。由于2009年螺纹钢期货上市以后，钢价和钢铁股的走势在一定程度上呈现同步性，因此我们继续守望钢铁业的“阳春四月”。
投资建议:
由于钢铁股估值已经较低，但尚缺乏催化剂，我们依然建议投资者标配钢铁股。现阶段主要基于3条主线推荐股票：（1）受益于国家政策支持、终端需求领域有高增长的股票，如常宝钢管、金洲管道等；（2）存在矿石资产注入预期的股票，如太钢不锈等；（3）终端需求领域存在爆发性增长可能的股票，如ST钒钛等。
（具体内容请见附件）
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