| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月12日 14:21 |
作者： |
刘元瑞 |
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报告要点
12月出口285万吨，环比基本持平，同比出现年内首次负增长
12月钢材出口量为285万吨，环比11月的291万吨小幅下降2.06%，同比下降14.76%，年内首度出现同比负增长。由于2010年8月后国内钢材出口出现了明显下滑，而2009年恰处于逐步复苏阶段，因此在环比维持的情况下出现同比负增长属于基数影响。假如出口继续维持在12月水平上，则2011年上半年出口同比负增长水平将持续扩大。
12月进口量141万吨，环比11月的138万吨基本持平；12月净出口量为144万吨，环比11月的153万吨继续下滑。
外需整体的低迷仍是制约出口的主要因素
历史上12月平均出口量环比11月存在明显增加，因此2010年12月出口量环比仅小幅下降的情况下同比就出现了较大幅度的下滑。
出口量的环比下滑主要基于以下几个原因：首先，外需复苏的脆弱与本身产能利用率的低位是制约出口的主要原因，国际钢价12月虽有改善，但整体外需的恢复依然较为脆弱。从美国粗钢产能利用率来看，截止目前仍未恢复到危机前的水平且在12月也并未出现明显改善；其次，12月人民币的升值也一定程度上制约了出口量的增长。
全年出口量4256万吨，净出口2561万吨，基本符合之前预期
2010年全年出口量4256万吨，实现进出口量2561万吨，基本符合之前对2010年全年2600万吨净出口的判断。在当前外需缓慢复苏的基础上，2011年净出口有望继续增长。但由于海外本身产能利用率也有较大提升空间，预计出口大幅增长的难度也较大。不过，环比来看，出口基本触底，2011年虽未必能实现全年正增长，但在目前单月水平上得到提高是值得期待的事情。
维持“中性”评级
虽然，因为外需的相对较弱，钢铁出口量的变化难以对国内钢铁行业的发展起到决定性作用，不过在当前水平上净出口的增加所提供的需求增量依然能对国内行业供需的改善起到一定的积极作用，因此，虽然继续维持对行业的“中性”评级，但并不看空行业。
（具体内容请见附件）
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