| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月07日 14:53 |
作者： |
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事项：
新年伊始，我国南方地区出现入冬以来首次大范围低温雨雪冰冻灾害，严重影响了贵州、湖南、广西北部等地的交通运输。其中：
（1）湖南未来一周将持续雨雪天气：未来一周冷空气活动频繁，湖南仍以雨雪天气为主，气温明显偏低。9日至11日，湖南省内将有一次明显的雨雪冰冻天气过程，其中湘中以南部分地区有大到暴雪。
（2）江西将出现长时间过程性雨雪天气：到11日，江西将以过程性雨雪天气为主，气温较低。低温雨雪将进一步加剧江西交通和电力供应的压力。
（3）贵州未来一周内低温凝冻天气仍将不同程度地维持：9日至10日，还将有一轮冷空气补充，低温凝冻天气将再次加强；11日至12日，受静止锋影响，低温凝冻天气将维持。
（4）重庆本周内将迎来两轮强降温：低温冰冻天气将在未来一周延续下去，大部分地区最低气温为0℃~3℃。高速路随时可能封闭。经过与往年对比，发现从2010年12月中旬以来，重庆气温较同期正常值偏冷0.3℃。
（5）广西5市启动冰冻灾害Ⅲ级应急响应：预计5～7日，全区阴冷有小雨，部分县市有雨夹雪、冰冻或冻雨；8-14日，北方冷空气仍不断补充南下，受其影响广西将维持低温阴雨天气。
评论:会否重演2008年低温雨雪冰冻灾害引发铅锌铝价格上涨？
2008年初罕见的雪灾天气，造成了西南地区的大面积停产现象。根据统计，有150万吨/年的电解铝产能先后停产，全年产量损失50万吨，集中在2008年前两个季度。铝价从年初的17700元/吨，上升至当年3月初的20500元/吨。而目前情况来看，电解铝企业目前暂未受到明显的影响，受雪凝天气影响最严重的贵州高速公路已基本恢复，铁路运输也基本正常，因此运输尚未出现实质性的影响。另外2008年冰灾造成了贵州电力设备的严重受损也没有出现。但预期中伴随节能减排结束而释放的产能受困于当地电力负荷的不断上升，铝的整体产能预计将继续回落。
铅锌铝的弱金融属性及需求的复苏预示其价格下降空间不大
相比贵金属以及铜，铅锌铝目前还不具备太多的金融属性。近期，美元指数反弹引发了贵金属金银以及白金的价格回调。基本金属中铜因供需缺口预期强烈以及ETF的参与率先创出历史新高。而铅和铝在美元反弹的情况下，也于近日创出近2年内新高。锌价也呈现不断攀升的趋势。
短期铅锌铝价格预计走强，长期影响还需观察
目前雨雪情况还不明朗，但即使情况不再恶化，预期因节能减排而关停的产能重启至少需要再等待1～2个月的时间。然而，随着节后国内基本金属下游产能以及需求的不断释放，预期铅锌铝的价格将持续阶段性的上涨。而一旦雨雪天气影响进一步加剧，势必将重演2008年的局面。铅锌铝金属价格的短期暴涨将不可避免。
风险提示
极端天气变化、美国经济复苏低于预期、国内调控政策升级等。
（具体内容请见附件）
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