| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年01月04日 13:53 |
作者： |
巨国贤 |
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铜价新高点燃做多热情，1月春潮来袭，推荐超配有色金属行业。LME铜价在供需紧平衡中承接货币推力上行，创出9687美元的新高。考虑到铜ETF的推出、2月-4月消费旺季的逐渐来临，我们认为１万美元的铜价指日可待。高铜价将带动金属价格整体上行。考虑到11月以来有色金属板块表现一直纠结于未来金属价格的趋势，这种明确的上行趋势将带来整个板块的强力上攻，我们给予有色金属行业“推荐”投资评级。
超配有色首选铜，标的有：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、西部资源、西部矿业、st雄震。铜价上行是此次行情的最主要推动因素，因此上铜矿采选企业必将成为此轮行情的龙头品种。我们推荐投资者配置江西铜业、铜陵有色、云南铜业，考虑到比价效应，在市场极度热情时西部资源、西部矿业、ST雄震可以成为备选品种。尤其是ST雄震，市场对其拥有的道伦达坝铜多金属矿关注偏少，可能由此带来机会。
超配有色次选铅锌，标的有：中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、中色股份。铅锌矿基本面不如铜供需紧张，因此价格虽有上涨但涨幅不大。考虑到金属间的比价效应以及2011年中国铅期货的推出、国际市场铅、锌ETF的推出预期，尽管铅锌价格上涨幅度略小于铜，但其也将带动整个板块的机会。因此上，我们认为超配有色的次要选择板块为铅锌。
平配黄金。黄金价格可能呈现高位波动态势。我们认为由于前期波动的欧债、波动的韩朝冲突已经将一部分避险资金推入市场，这些事情的逐步缓和将造成后续避险资金的推动力不足。考虑到全球纸币的格局正在波动中寻求新的平衡，我们仍旧较长期的看好黄金价格，因此阶段性我们推荐投资者平配黄金。
低配加工。金属加工行业主要赚取加工费，金属价格上行可能造成库存收益提升，但加工费以及市场定价权不在企业手中。相比较采矿类企业，加工企业利润微薄且受金属价格弹性比较小，因此低配加工。
我们建议投资者超配有色，主要是超配铜矿业资产，其次是铅锌矿业资产。铜的标的有：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、西部资源、西部矿业、st雄震。铅锌的标的有：中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、中色股份。值得关注的是一个市场前期关注较少的公司st雄震，其新收购的道伦达坝二道沟铜多金属矿未来两年存在产量的翻倍，详情参看我们关于此公司的深度报告《雄风起，震天下》。
（具体内容请见附件）
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