| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月17日 11:08 |
作者： |
高利 |
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撰写时间： |
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事项
2010年12月16日，国家电网公布了智能电网第三批（二次设备）中标公告。
招标涉及智能变电站工程：本次智能电网二次设备招标主要涉及东北电网长春南500千伏变电站；福建电力分公司的500kV福州西变电站；河南省电力分公司的巩义输变电、鄢陵输变电工程；宁夏回族自治区电力公司石嘴山220KV变电站工程、掌政220KV变电站；山东电力集团公司潍坊怡明（贾悦）220千伏输变电工程；陕西省电力公司的陕西330千伏户县输变电工程新建户县变电站及重庆市电力公司220千伏双桥输变电工程等10项工程。这些工程包含了智能电网第一及第二批招标中的智能化变电站项目。
主要观点
一、招标体现未来智能变电站建设趋势：本次招标除传统变电站的保护监控设备外，还进行了故障录波器、相量测量仪、时间同步装置的招标，这些都将是智能变电站中智能化的模块组件，也将是未来智能变电站中的亮点。
二、保护监控类设备寡头格局明显：与之前进行的国家电网四批次的二次设备招标结果类似，保护监控类设备仍然是寡头垄断的格局，主要中标厂商包括国电南瑞、国电南自、许继电气、四方股份、南瑞继保和深圳南瑞。其中保护类设备中，550KV以上国电南自相对领先，而在220KV中南瑞继保和许继电气份额相当，330KV招标套数较少，深圳南瑞、南瑞继保和国电南自分别有所斩获。
而监控类设备由于招标数量较少，中标结果较为分散，优势企业均有中标，但只有许继电气和国电南自中标数量相对较多，而结合前四批招标情况来看，监控设备仍将是国电南瑞、国电南自、南瑞继保、许继电气的天下。
三、新产品招标亮点不缺，可关注中元华电、四方股份：智能变电站的亮点仍将是招标的新产品，其中中元华电在本次招标中份额较国家电网第四批二次设备招标的份额有所提升，在故障录波器领域，中元华电中标12套，占中标总量的23%，仅次于山东山大；而在时间同步装置中，中元华电也由第四批二次设备中的不到7%的份额上升至25%。而在相量测量仪的招标中，除了国电南瑞中得一套以外，其余均被即将上市的北京四方股份中得，因此，中元华电和四方股份值得我们重点关注。
四、招标数量不大，业绩影响有限，但体现未来趋势：本次中标结果共包括保护设备222套、监控设备9套、故障录波装置47套、相量测量装置3套，时间同步装置8套。总体数量和规模与前四批二次设备招标数量均有差异，主要在于本批招标的还是智能变电站的示范项目，涉及变电站数量较小，因此，对于相关上市公司业绩贡献有限。但是通过本批招标结果我们可以进一步了解行业格局和发展趋势，随着明年智能变电站大规模建设的开始，相关公司的业绩将有望迎来爆发。
五、投资建议：根据该次中标结果，我们除建议关注传统二次设备龙头国电南自、许继电气外，还建议关注在细分子行业中具有优势的中元华电和即将上市的四方股份。
（具体内容请见附件）
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