| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月19日 14:39 |
作者： |
王海生 |
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行业观点变化：本周大势偏弱，电气设备及新能源板块整体跑输。除了光伏股受不实传言带动走强，新能源车板块基本与大势持平，其余板块跌幅均超过大盘。其中，领跌的是前期走势极强，估值仍然较高的节能板块。
中报临近，对于当前以主题性投资为主的电力设备及新能源行业来说，是一个痛苦的时期。部分原本认为业绩好转的板块和公司可能出现低预期风险，部分增长预期较低的板块反而有业绩支撑。比较特殊的是新能源车类公司，市场对短期业绩的预期不高，压力可能反而较小。以上的逻辑，或可解释从过去的1个月到未来1个月左右时间内，板块的分化走势。
综上原因，我们继续推荐业绩确定性较强的品种，即使其中部分可能上涨缺乏动能，如东方电气，但其具备长期投资价值、估值处低位区域、业绩可见性强，不失为行业走弱情形下的安全性选择。
本周重点新闻：国家能源局发布6月份全社会用电量，我国单位GDP能耗不降反升7月14日，国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量3520亿千瓦时，同比增长14.14%，增速比5月份下降6.66个百分点，环比增长1.1%。1-6月，全社会用电量同比增长21.57%。第一产业增长5.61%；第二产业增长24.24%；第三产业增长16.19%；城乡居民生活增长13.93%。
德国“上网电价系列事件”终以双方妥协收场德国国会议员宣布实行三个月的太阳能补贴下调过渡期，即在九月末之前将此前所提议的上网电价削减额下调三个百分点。此提案已通过国会参众两院审批，对政府提出的德国电网中太阳能电力所获补贴额的下调幅度进行调整。此前提议的下调幅度分别为：屋顶设备下调16%、农场设备下调15%，前工业及军用设施下调11%。
我国核燃料需求井喷鼓励投资海外铀矿中国已经成为世界上在建核电机组最多的国家。国家能源局的数据显示：我国核电在建23台，占世界在建57台机组的40%，“十二五”期间，中国核电建设将进入高峰。中核集团、中广核集团分别与加拿大Cameco（卡梅科）签订了合作协议。
热点专题：2009年全国电力工业统计年报数据电力工业发展规模继续保持较快增长电源结构持续优化，清洁能源发电比例持续提高机组平均利用小时数下降，但核电、风电及火电大机组设备发电利用水平有所提高
重点推荐公司排序：
三普药业：我们对其10年EPS的预测为1.0元（摊薄后）。其重点发展的碳纤维复合导线业务将提升估值空间。若根据电缆板块的平均估值水平，其合理股价25元。考虑公司的龙头地位和增速预期，其应可相对行业溢价。
东方电气：1）新能源设备增长足以弥补火电设备下滑，预计未来3年复合增速超过20%，PEG低；2）核电业务2011年收入超百亿，估值水平待提升。
大洋电机：公司是新能源车行业最具业绩弹性和壁垒的标的。未来3年业绩1.32元、2.28元和3.90元：1）新能源车电驱动系统业绩贡献3年增长4倍，12年占比超50%；2）空调节能化，直流无刷电机迅速替代传统产品，价格毛利率双翻番；3）
永磁直驱电机唯一实现量产的国内大厂，受益国家电机补贴带来的市场井喷。公司拟公开增发，增资新能源车及核心部件领域。建议买入。
（具体内容请见附件）
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