| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月06日 16:50 |
作者： |
日信证券策略小组 |
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上周市场回顾上周市场维持弱势震荡格局。上周5个交易日，沪指累计下跌1.02%，深指下跌0.72%，中小板指下跌3.10%，创业板指下跌3.18%。临近中央经济工作会议召开，市场出现了短暂的平衡。仅有周二盘中出现了快速下跌，但遭遇多头阻击，跌幅有所收窄。
行业方面，建材板块涨幅居前。主要原因是水泥价格上涨幅度较大，刺激了市场对水泥股的追捧热情。有色、煤炭等资源股先抑后扬，走出了反弹走势。医药、食品饮料、机械等前期强势板块开始出现补跌。
后市趋势展望：
对下周市场走势影响最大的因素是中央经济工作会议将于下周召开，并将确定明年的经济政策。按照惯例，在中央经济工作会议召开前，中共中央政治局经济工作会议将先行召开，确定中央经济工作会议的总体原则和基调。12月3日，中共中央政治局经济工作会议召开，确定“积极的财政政策和稳健的货币政策”为明年经济政策的总体方针。这标志着，货币政策的基调正式由“适度宽松”转变为“稳健”。事实上，货币政策基调转换的预期已经被市场充分消化，货币政策基调的正式转向应该解读为“利空政策预期兑现”，对市场短期走势的影响偏向正面。
下周另一个值得关注的因素是加息预期能否兑现，以及是否会非对称加息。下周将会发布11月份宏观经济数据。我们预测11月份CPI同比增速将达到4.9%。目前，央票回购利率大幅攀升，已经包含了近期加息一次的预期。我们认为，年内再次加息的可能性是有的。对于加息的方式，鉴于短期内连续加息将对实体经济产生冲击。因此如果加息的话，有可能采取非对称加息的方式进行。
但对于加息的预期也不应过度担忧。目前，周期股已经普遍跌回国庆节前的起涨点。银行、地产、钢铁等板块的估值水平已经于2008年最悲观时期相差无几，这也是制约大盘下行的主要支撑。周期股的普遍企稳和成长股的小幅补跌意味着本轮下跌暂时告一段落。
市场对于政策调控的预期已经消化得比较充分。货币政策基调的正式转向“稳健”应该解读为利空政策预期的兑现，对市场的影响偏向正面。因此，在下周中央经济工作会议结束后，市场短期有望适度修复。
（具体内容请见附件）
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