| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年12月07日 13:58 |
作者： |
李华铮 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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行业动态：
在12月4日举行的“中国有色金属峰会暨上海有色网年会”上，中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，有色金属“十二五”规划建议已经提交。“十二五”期间，将对铜、铝、铅、锌等在内的十种有色金属进行总量控制，总产能控制在4100万吨以内。小金属的发展则将特别受到关注，在控制总量的同时，将大力提升产品附加值，发展下游深加工产业。
根据规划，“十二五”期间，有色金属行业发展的总体思路将以满足国内市场需求为主，充分利用境内外两种矿产资源，大力发展循环经济，严格控制冶炼产能盲目扩张，坚决淘汰落后产能，加大自主创新，推进产业结构调整和优化升级。
福山还重点提及“十二五”期间涉及新材料行业金属品种的发展规划。他表示，高性能铜、铝、镁、钨、钼、钽、铌等合金材料、高性能稀土材料、高性能贵金属材料、高性能多晶硅、单晶硅材料、高性能电池以及超导材料将在今后五年获得重点发展。
主要观点：
有色金属冶炼产能控制，但仍有增长空间。
前十个月，中国十种有色金属的产量为2617万吨，预计全年十种有色金属产量为3150万吨左右。根据产能控制量，十二五期间十种有色金属仍有30%的增幅，但较十一五期间超过100%的涨幅大幅下降。
平均每年的增量接近2008和2009年全球经济危机期间的增量，低于2010年的增量。由于全球有色金属冶炼产能增量主要集中于中国，如果产能控制计划能够切实实行，将大幅缓解中国甚至全球金属产能过剩的情况，提升中长期的有色金属冶炼行业的利润水平。
深加工领域将受到政策支持。
十二五规划提出以国内需求为主的观点，预计包括矿产品、冶炼产品和初级加工品将以抑制出口为主要方向，提高或者维持高关税概率较高，而技术含量高的深加工产品将受到政策的支持。
有色金属企业海外并购和投资将显著增加。
充分利用国内外两种矿产资源，预计政策上仍将鼓励海外资源收购。未来有色金属冶炼企业在国内扩张有限的情况下，海外并购和投资将成为外延式扩张的重要选择。
金属新材料的中长期发展获得更多动力。
“高性能铜、铝、镁、钨、钼、钽、铌等合金材料、高性能稀土材料、高性能贵金属材料等将获得政策重点发展”。属于新兴战略性产业的金属新材料领域政策支持比较明确，预计未来鼓励投资者进入，将会受到减税，补贴等政策性支持。近期新兴战略性产业成为投资热点，预计行业的竞争将加剧，但由于市场空间较大，少数拥有核心技术和核心竞争力的企业在政策支持下会获得巨大的发展机会。
投资建议：
调升有色金属行业投资评级至“中性“。
有色金属行业十二五规划将对有色金属行业构成长期利好，我们看好有色金属行业的长期发展。11月有色金属行业的股价整体大幅下降，估值风险减轻，我们将有色金属行业的投资评级由“谨慎“调升为“中性”。另外子行业上，我们看好钛和铜两个子行业。
（具体内容请见附件）
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