| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月03日 11:02 |
作者： |
杨春燕 |
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西安近年旅游、餐饮和零售业增长迅速。国内游人数2005年至2009年复合年增长率为13.27%，餐饮零售额复合年均增长率为19.46%，社会消费品零售总额复合年均增长率为19.98%。西安近年旅游、零售和餐饮业的高速增长主要得益于西部大开发政策支持下经济的快速发展；省内交通运输能力的大幅提升和当地旅游部门对行业进行的严格的监督管理。
世园会的召开将进一步提升西安旅游、餐饮和零售业的增速。通过对1999年至今中国承办的三届大型博览会的经验研究，世园会的召开将极大的带动西安的旅游、餐饮和零售业，预计对当年旅游餐饮零售的提升达2-5个百分点。我们预计2011年西安国内游人数将较2010年增长25%以上；餐饮零售总额预计同比增长22%-25%，其中，大型餐饮企业的增速有望超过45%；而消费品零售总额预计较2010年同比增长22%-23%。
西安饮食：西北地区餐饮龙头+直接受益世园会。借鉴沈阳的经验，我们以保守、中性和乐观三种情况预计世园会对公司餐饮收入的正面影响，计算得出公司2011年净利润增速的幅度预计在192%-656%，世园会的召开对公司业绩提升的弹性很大。
ST长信：借壳上市+受益世园会+优质景区资源持续注入预期。此次曲江文旅拟借壳ST长信实现上市，重组后的ST长信拥有大雁塔、城墙、大唐芙蓉园等西安市几乎所有重要景区的管理或者运营业务，预期公司将受益于世园会召开对西安旅游业的带动。中长期，公司经营状况改善将激发业绩增长动力。从资产、当前盈利等角度作比较，我们认为公司此次成功借壳上市后的总市值应不低于桂林旅游，后者当前近50亿的总市值。
西安民生和开元控股均是西安地区商业龙头企业，我们预计也将会受益于本次世园会：前者近年外延式扩张较为迅速，在西安核心商圈及次新商圈均有布点，公司定位于海航集团的商业资产整合平台。后者在西安核心商圈精耕细作，近年开始外延式扩张，主要次新项目均会在明后年逐步培育成熟，有望推动公司业绩稳步增长。
（具体内容请见附件）
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