| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月05日 14:40 |
作者： |
李莹莹;赵莎莎 |
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投资要点
行业景气度仍维持较高水平，政策是板块走强的巨大催化剂
虽然板块市场表现差强人意，但从行业各项运营指标以及民航、铁路客运量数据来看，景气度仍维持在较高水平。9月份民航与铁路客运量同比增速14%，比去年同期高出了13个百分点；即使考虑去年9月旅客出行受六十周年国庆影响，往年9月份的增速也从未达到该水平。
国家对旅游业的鼓励、扶持意向非常明显，旅游业发展已经融入国家战略体系，我国旅游业正进入新一轮快速发展阶段。在这样的政策背景下，在商务活动日趋频繁、居民收入不断增加、消费升级的推动下，旅游行业景气向上的趋势十分明确。正在制定的《旅游法》和《国民旅游休闲纲要》一旦出台，将是板块走强的巨大催化剂。
入境游恢复态势良好
9月份，入境游客数，同比增长9.67%；其中，过夜旅游人数465.10万人次，同比增长13.45%。入境旅游外汇收入38.42亿美元，同比增长18.37%。从客源地角度观察，9月份外国、香港、澳门和台湾的游客数量同比增速均较8月有所加快，其中，来自外国和台湾的游客同比增速均逾20%。从地域上看，西部入境游客增速快于东部。入境游客接待人次的持续增长有赖于地方政府旅游发展政策的不断支持、社会文明建设的加强，以及其他基础配套设施的跟进。独特的西部风情，将成为入境游的新亮点。京沪两地，上海9月份接待了88.86万入境游客，同比增长68.3%，创新高；北京接待入境游客47.73万人，同比增长17.20%。
全行业净利润2010年前三季度大幅增长
我们重点跟踪的7家旅游行业上市公司前三季度收入总计同比增长47.14%，净利润同比增长43.56%。前三季度单季收入增速分别为38.73%、35.67%和64.78%，净利润同比增速分别为0.04%、44.71%和85.8%。全行业前三季度净利润同比增长31.41%，其中第三季度增长35.73%。
行业景气度长期向好，给予“增持”评级
建议关注受益广州亚运会的东方宾馆；另外，本身具备良好成长性的中青旅、中国国旅也值得关注；华天酒店新建以及新收购的高星级酒店开始进入快速成长期，酒店主业大幅向好，建议关注公司基本面的积极变化。
（具体内容请见附件）
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