| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月23日 15:56 |
作者： |
高建 |
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投资要点：
抓紧对房地产市场的调控不放松预计仍然是未来一段时间的主要政策基调。
一些影响房地产长期发展趋势的因素在悄然发生变化，但影响效果会是渐进的和长期、缓慢的。
我们认为，房地产行业在未来的一段时间内维持震荡和调整的态势仍然是主基调，地产股也将在一个大的箱体内部维持盘整和筑底的态势，维持对房地产行业同步大势的投资评级。
一、抓紧对房地产市场的调控不放松预计仍然是未来一段时间的主要政策基调。
从我们汇总的今年以来的有关房地产市场的调控政策来看，8月份以来，政府的政策出台基本保持在较高的密度上，而且一直持续到目前仍未见放松的趋势。我们认为，虽然接近年底，如何控制农产品价格的大幅上涨并进而降低通胀预期成为政府经济工作中最重要的事情之一，但政府对保持房地产市场的调控压力上仍未放松，预计在明年上半年之前放松的可能性不大。
二、一些影响房地产长期发展趋势的因素在悄然发生变化，但影响效果会是渐进的和长期、缓慢的。
我们注意到，近期一些一些影响房地产长期发展趋势的因素在悄然发生变化。这些因素包括：
第一，财税体制改革预计在十二五期间将会有所加快，预计分税制的改革将会深化，中央和地方政府在事权和税权的分配上将会有更加合理的调整，原先支撑地方政府把更多兴奋点放在办企业、搞建设项目、抬高地价增加土地批租收入等短期行为的因素将会逐步淡化，地方政府对“土地财政”的依赖将会逐步减小。
第二，预计，在十二五期间，政府会鼓励像上海、重庆这样有积极性、有战略全局思考的地方决策层，先行先试搞房产税，经过一段时间实验，再考虑扩大覆盖面。届时，房产税收入将会成为地方财政收入的重要收入来源。
第三，目前经济界的共识是，中国经济的高速增长阶段已经过去，未来几年的经济潜在增长率应该在个位数，中国经济增长的动力将会更多的由消费来拉动，而不再是投资和出口，这样，过去多年来长期依靠较高的货币供应量来推动经济增长的模式将会渐渐发生变化，而货币供应量逐步回归将会在长期上对房地产市场产生深远的影响。
我们认为，虽然以上这些因素会对房地产市场的长期发展产生重要的影响，但其变化是微小的、渐进的、缓慢的，但值得投资密切关注和跟踪。
三、行业投资评级我们认为，房地产行业在未来的一段时间内维持震荡和调整的态势仍然是主基调，地产股也将在一个大的箱体内部维持盘整和筑底的态势，维持对房地产行业同步大势的投资评级。
（具体内容请见附件）
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