| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月16日 14:38 |
作者： |
王昕 |
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水泥价格：
上周水泥价格上涨区域集中在华北、华东，下跌区域为西南、西北。
华北地区石家庄价格大幅上涨80元/吨。从市场和企业反馈，价格上涨最主要原因是受河南、山西两地限电减产，价格持续推高，传导至河北石家庄一带；其次是原燃材料煤炭价格的大幅上涨，煤炭进厂价格较之前相比上涨100-200元/吨，使企业成本增加。目前，石家庄一带水泥供货仍然比较紧张，估计这一态势将会持续至冬季的到来。
华东地区价格继续大幅攀升，不同地区价格上涨20-80元/吨，主要体现江浙沪皖以及鲁北地区。目前华东区域水泥价格全线站到400元/吨以上，并且有些地区价格已超过西北地区。目前华东地区水泥企业的库存仍然为零状态，因为部分地区的限电举措仍没有结束，所以现阶段的价格都属惯性上涨。山东济南、淄博等北部一带价格大幅上调80元/吨，支撑价格上涨的主要原因一是需求旺季，二是成本增加。
西北区域甘肃、陕西和西南的贵阳地区价格下调，幅度20-50元/吨。其中甘肃、陕西地区属季节性调节，贵阳则是由于产能释放，市场竞争所致。
以上信息来自“数字水泥网”
行业要闻：
截至10月份，全国共完成城镇固定资产投资额187556亿元，同比增长24.4%；完成房地产投资38070亿元，同比增长36.5%；其中购臵土地面积累计32800万平米，同比增长36.2%；新开工面积累计131800万平米，同比增长61.9%；商品房销售面积累计72429万平米，同比增长9.1%；商品房销售额累计36992亿元，同比增长17.3%。
截至10月份，全国累计生产水泥15.19亿吨，同比增长15.2%；增速前三位的区域分别为西南（32%）、西北（24%）、华南（17%）。全国累计完成水泥固定资产投资1456亿元，同比增长8.75%，增速较去年同期下降55个百分点。其中增速前三位的区域分别为华北（37%）、西北（35%）、东北（25%）。华中及西南区域分别连续五个月及三个月水泥投资负增长。
综合点评：
10月份水泥行业固定资产投资增速继续下降，四年来增速首次低于两位数。由此可以看到控制新增产能的政策效应在不断显现。根据我们的测算，水泥新增产能将在2011年2季度达到高峰，随后新增量不断减少，行业供需将由此逐步进入平衡阶段。随着落后产能的进一步淘汰以及行业整合力度的不断增强，行业的集中度及企业的定价权将得到提高和加强。而中国的城镇化进程仍将持续进行，预计“十二五”期间，城镇化进程仍将以每年提高1个百分点的速度推进，水泥的需求将保持稳定。结合供需两方面的情况分析，明年行业整体的供需环境将在二季度之后逐步趋好，行业有望进入长期健康发展阶段。
10月份的固定资产投资仍然保持了稳定增长，房地产新开工面积同比增速连续5个月保持下降，但仍然保持了60%以上的增长。购臵土地面积同比增速保持稳定，销售面积及销售额增速同比增速较9月份有所提高。新开工面积的增加将有助于保持水泥需求的稳定。
我们维持之前对行业的判断，近期关注价格上涨、行业整合以及“十二五”行业政策的出台可能带来的投资机会。
（具体内容请见附件）
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