| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月27日 14:58 |
作者： |
赵红 |
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一周走势概览
本周价格较上周相比，上涨0.28%。主要体现山西和内蒙两地区，属季节性需求增加，拉动价格上涨。
本周除上述两地区价格上涨以外，山东南部枣庄一带水泥价格上调20元/吨，熟料价格上涨50元/吨，现水泥价格P.O42.5散280-290元/吨，熟料260元/吨。价格上涨主要原因：受江苏限电的惠及和山东个别地区已开始对落后产能执行限电。
另外，辽宁省部分地区水泥企业也接到政府未来将要限电的通知。
（以上信息来源：数字水泥网）
行业要闻
发改委：节能减排不能简单拉闸限电。
海南省水泥等仍需大量进港。
四川煤炭资源整合收官矿井数从2252座降至1300座。
山西调节煤炭供应“力挺”煤价。
西部建设拟6亿投建水泥生产线。
天山股份投资逾45亿再扩产能。
华润水泥拟做晋龙头注资50亿组合资企业。
赛马实业再建3条水泥生产线。
亚泰集团：20亿中期票据注册申请获批。
煤炭价格变化
秦皇岛煤炭价格与上周持平。截至9月20日，秦皇岛大同优混和山西优混分别760元/吨和715元/吨，与上周持平。
评论n二级市场上，本周各板块均出现回调，水泥板块因前期涨幅较大，本周跌幅靠前为5.8%，板块内跌幅较大的均为涨幅过快的公司如青松建化、巢东股份、塔牌集团、西水股份，跌幅分别为13.42、10.22%、9.62%和8.95%。
需求：统计数据显示，1-8月固定资产投资14.1万亿元，同比增长24.8%，同比增速下滑8.2个百分点，下滑趋势明显，而跟水泥相关的房地产投资前8月投资2.83万亿，同比增长36.7%，房屋施工面积和新开工面积分别增长29.1%和66.1%，均呈现大幅增长态势，商品房销售面积5.27亿平米，同比增长仅6.7%，环比下降3个百分点，同比下降36个百分点，面对销售面积持续下滑的局面，房地产投资能否持续值得关注；铁路方面，据铁道部统计，1-8月铁路固定资产投资、基本建设投资4053.4亿元和3561.34亿元，同比增长21.9%和21.1%。1-8月水泥产量11.7亿吨，同比增长16.72%，我们预计全年达到17-18亿吨左右，同比增速在10-12%。
供给：1-8月水泥投资1142.29亿元，同比增长10.69%，增速大幅下降，在严控新上生产线的政策打压，未来水泥新增供给压力明显减轻。区域上看，中南、西南地区投资增速已降为负数，华北和西北地区增速最高分别为37.3%和58.4%。今年以来，西南地区的水泥价格因区域产能过剩严重已出现连续下跌，包括近期其他省市因限电大幅时，该地区仍鲜有上涨，产能过剩问题令人担忧。今年作为十一五的最后一年，大多数省份都有完成淘汰落后产能指标的压力，纷纷采取关停、限电、限产等措施，作为落后产能较多的水泥行业更是如此，目前来看（据媒体报道）河北已淘汰1086.8万吨落后水泥产能，提前完成淘汰任务，我们预计四季度产能淘汰仍是行业主题。我们对水泥价格的整体判断：在房地产投资能否持续是不确定性因素，新增产能减小以及落后产能继续做减法是确定的，水泥价格保持目前价格并出现小幅上涨的概率较大。
从投资策略上，我们更看好华北地区、西北地区、华东地区水泥供需环境，看好上市公司冀东水泥、海螺水泥、祁连山、天山股份、塔牌集团等。
（具体内容请见附件）
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