| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月12日 13:52 |
作者： |
刘杰;刘金钵 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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银十如期而至
10月份汽车销量增速较上月提高8.6个百分点，实际销量较上月仅微跌1.16%，表现好于市场普遍预期。近五年统计数据表明，受国庆长假影响，10月产销数据较9月均表现为环比下跌，平均下跌幅度为9.2%，我们认为这是汽车需求继9月迎来旺季销售后的正常波动。前十个月汽车行业累计产销已经超越去年全年的产销水平，预计今年全年汽车销量有望达到美国历史最高销量水平1780万辆。
10月份乘用车表现继续好于商用车
分车型看，10月乘用车产销分别完成119.81万辆和120.32万辆，环比微跌2.61%和0.68%，同比分别增长23.48%和27.12%。商用车产销分别完成34.29万辆和33.55万辆，环比下跌5.46%和2.85%，同比分别增长19.18%和19.87%。从销售情况看，乘用车景气度继续快速回升，主要原因依然是销售占比近70%的小排量乘用车销售回暖所致。由于预期相关政策利好将在年底退出以及受补贴节能车型的旺销，10月份小排量乘用车共销售84.12万辆，连续两个月环比上升，带动了整个乘用车市场景气度的回升。商用车中，客车子行业表现低于预期，10月份共销售2.67万辆，环比下跌23.15%，主要是由于节假日的原因导致9月份需求旺盛销量基数较大。四季度是大中客子行业的传统旺季，尤其是12月往往会出现全年的单月销量高点，并且受益于国家“十城千辆”新能源汽车推广工程，我们认为四季度大中客子行业的表现仍然值得期待。
投资策略
投资策略上，我们仍然建议关注狭义乘用车和大中客子行业及对应的零部件板块。10月份轿车销量增速的明显加快已经给出一定程度的暗示：四季度轿车子行业出现超越市场预期的可能性较大；另外个性化的购车需求将继续刺激SUV和MPV销售，个股方面我们推荐上海汽车、江淮汽车、宇通客车和华域汽车。
风险提示
经济增速放缓对汽车需求的影响，成本上涨幅度超预期对行业盈利水平的影响。
（具体内容请见附件）
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