| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月11日 14:48 |
作者： |
齐艳莉;马哲峰 |
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撰写时间： |
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投资要点：
干散货行业-基本面波澜不惊干散货行业年内运力预期仍将有3%左右的增长，2010年全年运力增长预期大约为16%，目前订单运力与全部运力的比值下降至54%，其中Cape船的该比值为67%，2011年运力预期增长11%；
集运业-四季度运力交付压力减缓集运行业前三季度运力较去年年底增长8.1%，2010年全年运力增长预期为9.3%，四季度运力交付压力较前三季度将放缓，目前行业订单运力与全部运力的比值已下降至28%，预期2011年全年运力增长5.7%，依此预期2011年运力增速将有明显的放缓；
油轮行业-年内运费有望上涨油轮行业运力前三季度增长3.2%，运力增速略高于预期仍然是由于拆卸量的不及预期，目前预期2010年全年运力增长3.3%，按此预期四季度油轮交付运力的压力也不是很大，目前行业订单运力与全部运力的比值为28%，2011年运力预期增长将超过7%；
投资建议-短期看油轮，长期看集运我们维持9月月报中的观点，行业整体估值仍有充分安全边际，四季度为集装箱的淡季、干散货和油轮运费的旺季，干散货和油轮中我们更为看好油轮运费的上涨，推荐招商轮船；从运力增长速度低，需求弹性大的角度看，继续建议长期关注中海集运；
（具体内容请见附件）
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