| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月03日 13:48 |
作者： |
李荣耀;裘孝锋;廖振华 |
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撰写时间： |
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限电节能导致的供给冲击、成本上涨、需求拉动等众多因素依旧大幅搅动本周的化工品市场，化工品涨多跌少。其中聚氨酯产业链相关产品（纯MDI、聚醚、DMF等）、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品（甲醇、甲醛、醋酸等）均处于价格涨幅的前列。
在国内限电节能影响化工品供给和全球流动性泛滥导致的大宗商品上涨两大因素影响下，国内化工品价格呈从上游往下游逐渐传导、各个环节价差普遍扩张的特点。从我们的统计数据来看，本周聚氨酯产业链相关产品（纯MDI、聚醚、DMF等）、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品（甲醇、甲醛、醋酸等）均处于价格涨幅的前列，其中纯碱（+30%）、硝酸铵（+14%）、烧碱（+15%）、纯MDI(+11%)等的涨幅显著。
聚氨酯相关产品值得关注，纯MDI、BDO等价差大幅扩大。烟台万华、拜耳、巴斯夫等均大幅上调11月份纯MDI的挂牌价，本周纯MDI的市场价到23000元/吨以上，大幅高于万华的挂牌价。未来由于限电的影响依然存在，巴斯夫/亨斯曼由于上海氯碱的原因负荷不足，万华宁波二期开车暂无确定时间；而下游氨纶及浆料企业需求较旺，预计未来纯MDI价格将继续向上。而聚合MDI在成本和纯MDI市场氛围的推动下，也重拾升势，本周华东市场价微涨至17000元/吨左右。其他产品来看，供给、成本及部分需求的原因本周也推动DMF上涨8%至6300元/吨，BDO上涨3%至23300元/吨，硬泡聚醚上涨7%至13700元/吨，软泡聚醚上涨5%至15400元/吨。从价差水平看，本周纯MDI的价差大幅上升2000元/吨左右，基本接近09年以来的高点；而BDO不管是价格还是价差均已达到07年以来的新高。
三酸两碱继续保持强势，纯碱本周暴涨30%。上周明星硝酸价格维持在2500元/吨的高位，推动本周下游硝酸铵价格上涨14%至2400元/吨，但是从硝酸到硝酸铵的利润空间依旧被压缩，未来硝酸铵还有继续涨价的预期。限电节能依旧严重影响氯碱、纯碱的开工，而下游平板玻璃9月份产量环比增长7%、同比增长11%，供给的减少和需求的增加大幅拉动纯碱价格攀升30%左右。
本周看好行业：涤纶工业长丝、涤纶短纤、纺织化学品、光伏上游化工品、信息化学品等。
风险提示：企业屯库存的积极性日趋提升，产品价格的下行将带来新一轮的去库存；长期来看，上游推动的价格上涨难以带来稳定的盈利改善。
（具体内容请见附件）
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