| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月20日 13:47 |
作者： |
孙亚超;张欣 |
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撰写时间： |
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点评：
加息主因在于防通胀我们认为，本次加息在于避免重蹈日本覆辙而采取的反向措施。
进一步来讲，就是提前防止通胀，加大管理通胀预期。股市本身处于非高位，因此不应作为此次加息的重点针对目标；楼市虽仍处于高位，但经济结构调整尚未到位之前，政府仍难以痛下杀手；更兼着近期已经出台了系列的相关房市调控政策，以及房产税的试点方案之说亦未曾平息。
此次“被加息”，难言通道已开⑴通常情况下，利率提升，会促使本币远期汇率升水。现下的情形是，人民币升值在前；此次加息前，人民币一度显现为对内贬值的迹象。从这个角度讲，此次加息属于“被加息”行为，即源于外部的汇率升值。⑵人民币升值后，经常项目收支由于“时滞”效应的存在，短期内会趋向好转，但长期是趋向恶化的；此外，同期的国内海外投资量亦在不断扩大。长期来看，这些因素将会逐渐反映到现阶段国内经济的结构调整政策的实施效果上。因此，除非通胀大幅超出预期，短期内再次加息的可能性应不会很大。
此次加息对银行短期略微偏利好，长期影响综合效果不明显虽然危机后国内经济复苏效果明显，但经济结构调整的实施效果如何、制造业技术改造升级的前景的如何仍处于未知状态。受此影响，银行的经营业绩仍将更多体现在利差收益上。存款利率市场化机制，可能暂难实施。中长期来看，银行业的未来经营仍将面临考验。不过值得说明的是，为了扩大收入来源，银行产品的创新亦将在压力中进一步被强化。
事件：中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
（具体内容请见附件）
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