| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 13:56 |
作者： |
张先萍 |
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投资要点
社会消费品零售总额、居民收入及消费者信心指数稳定增长。1-8月份我国社会消费品零售总额97492亿元，同比增长18.4%；8月份社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.2%，环比提高0.5%。居民收入及消费支出环比略有下滑，半年累计同比增速持续增长。上半年城镇居民收入累计同比增长10.2%，农村居民收入累计同比增长12.6%。7月消费者信心指数为107.8，环比6月份的全年最高点下降0.7，相比去年同期提高5.7。
温和通胀将带动零售行业发展，百货、超市行业受益最大。8月当月居民消费价格同比上涨3.5%，环比增长0.6%，其中食品、金银珠宝类商品CPI上涨最快，同比增速为7.5%、15.5%；服装等较为平缓；家电通讯类增速为-3.2%。
中西部新兴省市消费加速推动当地零售商发展。商务部市场运行司监测显示，今年上半年，全国千家核心商业企业零售指数同比增长20.1%，其中，中部、西部、东部地区同比分别增长23.3%、22.6%和18.4%，中西部地区消费增长明显快于东部地区，促进当地零售企业发展。
投资策略：继续看好行业中长期发展。温和通胀持续，政府积极扩大内需，促进中西部消费发展，未来将是中国消费持续发展的黄金时代，我们看好行业中长期市场表现，给予“增持”评级。
建议重点关注：
1、受益中西部消费增速加快和消费升级的区域性龙头零售商及稳步向新兴省市扩张的全国性公司--重庆百货、友阿股份、武汉中百、天虹商场；2、因食品类、金银珠宝类价格指数高位运行受益的公司及受益于汽车消费增速超预期的汽车零售股--潮宏基、豫园商城、中大股份；3、目前估值相对较低增长较好的公司--小商品城、苏宁电器。
（具体内容请见附件）
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