| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年09月30日 10:48 |
作者： |
孙建平 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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摘要：
事件内容
9月29日新闻联播国家有关部委出台措施遏制部分城市房价过快上涨。主要内容包括：（1）各地要加大贯彻落实房地产市场宏观调控政策措施的力度。房价过高、上涨过快、供应紧张的城市在一定时间内限制购房套数，政策落实不到位、工作不得力的地方将被约谈直至追究责任。（2）完善差别化的住房信贷政策。全国暂停三套房贷，全国暂停无1年以上纳税或社保证明的异地购房，首套房首付2成提高到3成，禁止消费型贷款用于购房，（3）调整住房交易环节的契税和个人所得税优惠政策。定价明显超过周边房价楼盘进行土地增值税清算和稽查，加快推进房产税改革试点工作，并逐步扩大到全国。（4）切实增加住房有效供给。（5）加大住房交易市场检查力度，依法查处经纪机构炒买炒卖、哄抬房价、怂恿客户签订“阴阳合同”等行为。囤地捂房者暂停再融资、公司债和新买地资格。
事件点评
（1）二次调控政策对量价基本面构成负面打压，行业最终将往我们一直坚持判断的“销量二次探底、房价下降、销量二次放量”的中期方向走。
（2）信贷再收紧政策符合我们此前一直提示的预期（8月下旬开始的行业周报），预计以沪渝为代表的保有房产税试点短期实施概率非常大（参阅9月17日重庆购房退税点评报告结论）。
（4）预判保有环节房产税试点方案是中性方案（既不偏松，也不偏严），在套数、面积、房价等方面会有一定的豁免条款。
（3）因此前压制股价的政策利空即将全部落地（假设房产税很快试点），且新政策压制房价上涨有利于地产股价企稳，所以预判房产税试点方案出台后将有阶段性反弹行情（9月17日行业周报）。
（4）因行业量价基本面难以持续好转、政策面基调依然严控，维持行业中性评级。未来将有阶段性反弹行情，建议逢低介入，可适度参与。
（5）推荐品种：前海区域开发、城市更新改造的深圳政策红利受益龙头招商地产、深天健、华联控股；有条件逆周期扩张、销售历史性放量的万科、保利、首开股份、荣盛发展、鲁商置业、金地等；“X+地产”龙头中国宝安（新能源锂电池+生物医药+三三线地产）、建发股份（供应链+一二三线地产）；不受住宅打压政策影响、相反有一定受益、行业估值安全的商业地产股票（中国国贸、张江高科、阳光股份等）。风格激进投资者可适当考虑ST东源、*ST博通等借壳重组有条件通过的上市公司。
（具体内容请见附件）
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