| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月24日 14:00 |
作者： |
韩星南 |
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撰写时间： |
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投资要点：
运营商转型，将从以网络建设为导向转为以客户服务为导向。全国电信用户共12.58亿户，总普及率为92.3%，其中移动用户8.05亿，普及率为60.6%。总用户数同比增长率为9.5%，由于电信资费下降，电信业务收入总体增长低于用户数增长，电信业务收增长已低于GDP增速。起初，基础网络欠缺，运营商自然是以完善基础网络为首要目标。如今，基础网络已经足够容纳全球最多的电话用户和手机用户，以用户为中心的转型也是必然。
供应商随运营商转型，由过去主要提供设备逐渐转为提供服务。在通信基础设施缺乏时期，大规模通信建设是首要任务，供应商主要供应的也就是设备（“机柜”）和工程交付。当前，随着通信行业的发展，网络运营重要性提高，供应商开始提供运维外包服务。未来，运营商将逐渐向品牌运营过渡，供应商提供的业务也将逐渐转为应用的提供、客户关系管理解决方案提供……当前正处于运维外包发展的阶段。
无线网络优化是当前最主要的外包业务，规模约150亿元，未来外包纵深发展，市场空间可到700-800亿元。运维外包能1）改善服务质量10%；2）节省运维成本20%；3）提高资产利用率5%。当前，由于国内无线网络由2种制式变为6种，网络运营环境和优化环境变得越发复杂，根据我们调研，各运营商以省为单位，每个省公司大约在2000万元以上用在网络优化服务上，全国合计约150亿元。未来，全国通信运维按60%外包算，运维外包市场空间约为700亿元-800亿元。
“推荐”三维通信和国脉科技。我们通过将技术力量、响应速度、成本、客户关系、中立性等各个项目进行打分（最高5分，最低3分），并进行加权处理（成本和客户关系权重各为20%，其他各为10%）后分析，从综合得分看，专业网优服务商具有优势。结合成长性和估值水平，我们“推荐”三维通信和国脉科技。
（具体内容请见附件）
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