| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月17日 14:46 |
作者： |
郑庆平;黄玉梅 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
8月11-13日，万科三日累计涨幅11%，带领行业指数继续上涨6.5%。各大地产开发商上半年销售业绩，让市场看到了两点：（1）旺盛的需求仍然存在；（2）市场对降价的预期并不十分悲观。这些先于市场降价，降幅幅度10-15%，就基本可以完成快速销售。
从股票投资来看，尽管从7月开始地产指数反弹已经26%，二线地产公司的反弹超过30%，短期估值修复接近尾声。但是我们认为8月后，销售回升将好于预期，行业反弹仍存在支撑因素，调高行业评级到“买入”。主要理由：
（1）未来政策将侧重于落实，而不是继续加码。从统计局公布的数据来看，房地产指数上涨的幅度被有效的控制，调控的目标初步达到。李克强总理周末的讲话，也肯定了“目前基本已达到调控的初步成果”。调控加码的措施房产税，其调节房价涨幅的功能在弱化，而在于调整结构的功能上也并不十分迫切，房产税的推进或将推迟，进一步做到完善。尤其是在国际压力下，人民币进一步放开的压力下，内地房价大幅下跌将使得国际资本有机可乘。年底以前的政策趋向维稳。
（2）正如我们月报中分析的，全行业的销售企稳，预计全年销售好于预期。从万科长阳半岛低于预期的开盘价，854套房在2天内认购一空的现象中可以发现，目前的房价已经被市场消化和接受。我们判断随着8月份市场供应的增加，加上企业资金链略紧，企业下半年将会积极的促销，将使得后面几月的销售好于预期，预计全年销售面积同比下降-5-10%。
（3）流动性不减，房价不跌，资本流向将是资本市场中的价值洼地——房地产行业。目前政府还是不断的放行流动性，以前是地产是吸纳流动性的重要渠道，但是政府把这个渠道压制了封堵了。流动性去哪呢？炒大豆，炒大蒜，这是与CPI直接挂钩的，是国家不能容忍的。吸纳流动性最好的地方就是资本市场。而对于房地产行业，10年整体动态PE17倍，A股市场整体动态PE15倍，相对PE仅13倍，历史上地产的相对PE估值为1.4-1.5倍。从4月开始，房价指数下跌了-37%，反映了房价下跌-20%的情绪，但是现在看来房价的下跌幅度和成交量的情况，预计都将好于预期。地产行业的反弹还将继续。
（4）重点看好的公司：冠城大通、福星股份、保利地产、金地集团、世茂股份
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
