| 来源： |
南京证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月23日 14:05 |
作者： |
尹建辉; 张娜 |
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撰写时间： |
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背景
2010-2014 年，以“四纵四横”为骨架的快速客运网基本形成，我国将全面进入高铁时代。以“四纵四横”为骨架的快速客运网形成，将连接环渤海、长江三角洲、珠江三角洲、长株潭、成渝以及中原城市群、武汉城市圈、关中城镇群等经济发达和人口稠密地区，区域内也将建设城际客运系统，以覆盖各主要城市。
对子行业的影响
铁路：货运运力得到释放
我国铁路的运营仍采用客货混运的手段，客运繁忙线路同时也多为货运繁忙线路，这就导致铁路货运的能力和效率受到了极大的制约，铁路投资之前相对于公路一直处于较低的水平，使得铁路货物周转增长率远低于公路，也低于GDP增长率，重点线路的客货分流可以改善这一局面。
对上市公司影响分析：
广深铁路
09 年公司客运、货运、路网清算及其他业务收入分别占总收入的58.1%、9.8%、25.1%及7.1%，客运（广深城际列车、广坪线长途车和广九直通车）和路网清算是公司收入的主要来源。
武广高铁开通停运了公司自有列车6 对，过轨列车7 对。公司一季度客运收入显示同比增长了6.6％，主要原因为广深城际客运量一季度客运量同比上涨10.2%，受高铁分流影响，长途车客运量一季度同比下降5.4%。
高铁对长途车的分流未来影响将逐步增大。在2012年，广深高铁开通后，必然对现有广深城际列车的旅客形成分流。而随着京广高铁的开通，高铁将进一步分流现在京广线上通往北京、石家庄、太原、郑州等地的客流量，公司路网清算和部分客运收入主要来自于京广线的列车，面临收入下降的风险会比较明显。
从另一方面，高铁逐渐建成后，现有铁路线的运力得以释放，将提高铁路的货运通过能力，货运可能成为公司业务新的突破点。
大秦铁路
大秦铁路主要经营煤炭运输业务，是中国西煤东运的主通道之一，主营业务中货运业务占总收入的87.86%。由于大秦铁路为煤炭运输专营铁路，高铁的开通对其无明显影响。
（具体内容请见附件）
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