| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月07日 15:19 |
作者： |
黄庆扬 |
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高速公路板块投资要点：
去年高速公路行业的运量指标呈现“中间高，两头低”的局面。
2009年1月，运量数据，尤其是客运数据有了较大好转，这主要与09年春节提前有关。相对来说，我们预计2月份的数据没那么乐观。总体来讲，公路行业运量指标的下滑幅度普遍超过市场预期。
我们统计了所有17家公司2000年以来的分红情况，其中以宁沪高速的派息率为最高，17家上市公司8年平均派息率为40％，远远高于A股的25％。
从估值情况看，无论是市盈率还是市净率，都处于历史低位，我们认为高速公路板块已经具有一定的安全边际。
建议重点关注赣粤高速和现代投资。
港口板块投资要点：
今年2月份，铁矿石进口量和钢厂产能大增，钢材出口却大幅下降，形成了国内粗钢和钢材产能过剩以及铁矿石大量压港的局面。预计今年第二季度，中国铁矿石进口量将出现负增长。
自去年9月份中国出口集装箱综合运价指数（CCFI）掉头向下以来，CCFI一路头也不回的下跌。目前，我们还看不到港口集装箱运输有丝毫好转的迹象，预计集装箱吞吐量的持续下降是影响2季度港口业绩的最大因素。
随着发电量的上升，港口的煤炭运输可能回复到正常水平。同集装箱和铁矿石运输比较起来，我们认为煤炭运输更值得期待。
我们统计了去年最低点、今年以来及一月以来的涨跌，发现港口板块均跑赢大市。其中，锦州港、北海港、南京港由于具备并购整合题材，厦门港务、重庆港九由于具备区位优势，因此涨幅靠前，在没有基本面配合的前提下，我们认为短期内涨幅已经到位。
个股方面，建议投资者关注天津港。
（具体内容请见附件）
（具体内容请见附件）
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