| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月21日 14:20 |
作者： |
徐捷;章琪 |
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研究结论
公路客、货周转量数据在10月份高点之后同比有所回落，新近的11月份数据货运周转量3184.27亿吨公里，我们测算的当月同比增速为21.7%，三季度以来逐步走高，环比增幅保持小幅上涨，11月份环比有所下降，同比数据大幅增长的一个主要原因来自于去年数据基数因宏观经济因素影响偏小，预计12月仍然保持较好的同比增长。11月份客运周转量1079.64亿人公里，同比增长3.48%，增幅放缓。
微观上看，三季度以来车流数据持续向好，并且呈现加快的趋势，10月份数据在绝对量上达到最高，11月车流数据有所回落，12月份出现反复，环比上，相对于10月车流数据高点，11月和12月车流小幅有所回落，这主要是季节性因素造成，同比上，由于去年基数的原因，仍然保持较高的增速。但从收入的角度来看，四季度各个月份基本持平，10月中含有国庆假期，小车增量较多，11月中小车回落，但货车比重回升，总体看来，虽然四季度后两月车流出现季节性回落，但是月度通行费收入相差并不大。
今年上半年，公路车流良好的数据将会对这个板块的表现有所支撑，考虑到行业目前的整体情况和个股的差异，我们投资的策略放在个股的选择上，在选择行业个股的时候，我们可以从以下几个角度：1、选择负面影响已经过去的个股，尽量回避具有大修、扩建、道路分流和高铁分流较大影响的公司；2、业绩复苏是选择弹性大的公司，具有直线折旧法的公司弹性更大；3、选择治理相对较好，侵犯中小股东权益概率小的公司，有H股的公司具有加分。
在个股上，我们重点推荐宁沪高速，关注楚天高速沪蓉西贯通带来的交易性机会。
（具体内容请见附件）
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