| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年03月04日 14:36 |
作者： |
常格非;周海鸥 |
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投资要点：
2010年的两会中，“低碳经济”作为一号提案引起市场的重点关注，在诸多低碳投资品种，我们尤其看好“核电”。核电作为我国重要的发展，其环保性，经济性，技术的成熟性、较高的回报率都使其投资价值明显高于其他新能源品种。我国正处于核电的建设成长期，未来相关市场机会巨大，由此引领的投资机会值得我们长期重点关注。
※目前世界核电技术处于第二代向第三代转变的过程，三代核电站相比于二代核电站对安全性、经济性等方面提出了更高的要求。美国的AP1000和欧洲的EPR系统是第三代核电技术的代表，我国在技术引进的过程中强调了国产化重要性，给国内的核电设备企业带来大量的投资机会。以AP1000为例，前四台机组的评级国产化率已经达到50%，预计从第五台开始可以基本实现核心设备的国产化。
※我国核电装机规模逐年递增，根据最新的规划，2020年前后的在运行的核电装机规模保守估计可能会调整到7000万千瓦。根据目前的国产化进程测算，我们保守预计未来10年我国核电投资市场总额约为6120亿元，核电设备的市场投资总额超过3000亿元人民币，年均投资额度约为300亿元人民币。
分类看，核岛设备的投资额约为1500亿元，常规岛900元，辅助设备600亿元。核电设备商市场机会巨大。
※国内涉及到核电的上市公司较多，根据核电产业链划分为核原料的采集、核电站的建设(核电、常规岛、辅助设备建设)、核电站运营管理三部分，短期建议关注核电产业链的中上游。
①我国是铀资源不丰富的国家，更多的依赖于进口，未来可能成为制约发展的最大瓶颈。目前国内直接和铀原料相关的上市公司还没有，但有数家生产有关核电站材料，比如作为反应堆冷却剂的钠，燃料包壳管锆管，以及反应堆缓和剂的石墨。建议重点关注：东方锆业、兰太实业、方大碳素。
②设备提供商成为核电发展的最大受益者。上市公司主要以国内大型电力设备制造商为主。核电站的核岛设备和常规岛设备主要由上海电气、东方电气和哈动力三家负责消化；其余辅助设备的提供商则较多。建议重点关注：
上海电气、东方电气、中核科技、奥特迅、哈空调。
（具体内容请见附件）
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