| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月06日 14:45 |
作者： |
刘卓平;李隆海 |
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撰写时间： |
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事件：
近期秦皇岛动力煤价格连续四个月上涨，并呈上涨加速的态势。1月4日山西优混平仓价为785元/吨、大同优混平仓价为825元/吨，一个月之内分别上涨了95元/吨、105元/吨，涨幅分别为13.7%、14.6%，涨幅大于前几个月的幅度。另外，2009年终岁末，中国资源大省山西的煤矿兼并重组工作渐入尾声。
点评：
1.多从因素助推煤炭价格上涨近期煤炭价格持续的上涨，一改2009年前三季度动态平稳，这原因来自于很多方面。首先，近期我国宏观经济企稳回升态势明显，煤炭下游需求出现大幅增长，火电、有色金属、钢铁、水泥等主要产品产量出现大幅增加，这在一定程度上超出了市场的预期。其二，由于山西、河南等省份煤炭整合重组导致大量的小煤矿的关闭，而小煤矿的整合复产进度相对缓慢，这导致短期煤炭供给跟不上下游需求的增长。其三，除了季节性因素之外，今年南方降水量减少，导致水电发电量大幅下降，这导致火电需求大幅增长，11月份水电发电量同比下降23.32%，火电发电量同比大幅增长38.83%。其四，今年寒潮提前来临，出现比较罕见的十月寒潮，也是上世纪70年代以来首次在十月份出现寒潮，寒潮的提前来临使北方大幅地区提前半个月左右启动供暖，对煤炭需求出现暂时性大幅增长。最后，今年冬季的冰雪、大雾、大风明显影响煤炭的运输，两个月之内，秦皇岛港口就前后封航了7天左右，这加剧了煤炭供求矛盾。
2.2010年煤炭合同价确定性上涨按发改委12月15日发布的《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，2010年度煤炭视频会、衔接会以及汇总会全部取消。2010年以后，煤炭和电力企业将完全自主进行煤炭价格谈判。煤电双方即日起在30天内完成产运需衔接，合同汇总在中国煤炭市场网上进行，2010年1月14日24时结束。
就目前消息来说，签订的各煤炭合同价都不同程度的上涨。据了解，龙煤集团已与五大电力集团中的四大电力集团所属电厂签订2010年的电煤合同，吨煤价格在2009年基础上上涨50元。河南省煤炭企业电煤重点合同价格高出2008年135元/吨，涨幅高达25%，是目前已披露的合同价中最大涨幅。
我们认为，2010年煤炭合同价上涨已成定局，大部分煤炭合同价上涨幅度在5%-15%之间。
3.“山西模式”开始全国蔓延2009年4月，《山西省煤炭产业调整和振兴规划》出台，4月16日，山西省政府发出《关于进一步加快推进煤矿企业兼并重组整合有关问题的通知》，规定到2010年底，全省矿井数量控制目标由原来的1500座调整为1000座，兼并重组整合后煤矿企业规模原则上不低于300万吨/年，矿井生产规模原则上不低于90万吨/年，且全部实现以综采为主的机械化开采。进入下半年，山西开始了规模空前的煤炭资源开发强硬整合行动，在全国掀起大规模的“国进民退”大讨论。
（具体内容请见附件）
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