| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月10日 15:21 |
作者： |
李然 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
资源整合将是未来一年的行业主题。
2010年煤炭行业资源整合将以山西为蓝本，逐步向各产煤大省铺开。河南、山东、内蒙古、贵州等地的后续煤炭资源整合值得期待。煤炭资源中“国退民进”、“大鱼吃小鱼”等举措，将大幅提升行业集中度，提高行业在产业链中的议价能力，对煤炭行业利在长远。依靠行政力量强制推进的兼并重组，为大型企业带来低成本扩张良机。
国家能源战略对煤炭价格形成支持。
国家对于碳排放的承诺，经济增长“调结构”的需要，将推动我国的资源品价格改革，利好煤炭价格上涨。国家对战略性资源的保护，将保证煤炭行业逐步向集中化、规模化发展，中小煤矿对煤价的冲击将逐步消减。
2010年有效供给增长将十分有限考虑技改所需时间及保证安全生产需要，山西省中小煤矿的大规模复产最早也要到2010年年底。另一煤炭调出大省内蒙古已经开展煤炭资源整合，产量增长势头将逐步缓解，同时运输条件制约其煤炭的输出能力。而进口煤炭继续爆发性增长可能性不大，煤炭行业2010年有效供给增长有限。
煤炭价格将呈现稳中有升态势。
供给控制与需求复苏将保证动力煤价格的高位，预计较09年均价上涨10%。钢铁趋势向上及国际需求将推动炼焦煤价格在波动中上涨，预计较09年均价上涨20%。天然气涨价、化肥行业整合将结束无烟煤价格长期低迷状态，预计涨幅在20%-30%。
维持行业“推荐”评级。
从估值水平对比上，煤炭板块并未出现高估。由于煤价上涨将大幅降低板块动态估值，普遍存在的兼并收购、资产注入等带来业绩超预期的可能，我们对行业维持“推荐”评级。公司选择以整合龙头、资产注入确定、业绩弹性大为主线，推荐大同煤业、金牛能源、盘江股份、西山煤电、兰花科创、兖州煤业、国阳新能。
重点公司盈利预测及投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
