| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月18日 14:49 |
作者： |
尤宏业 |
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撰写时间： |
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CPI转正未必支持农业股表现：我们考察了历史上的农业板块表现。在2003年初CPI转正的情况下，农业板块并没有超越大盘的表现。农业股大幅跑赢大盘主要在08年上半年整体通胀较为严重的条件下。而大部分时间农业股相对大盘的表现，和其他中小板相对大盘的表现是比较类似的。其本质可能是不同市值股票的轮动关系。
明年粮食猪肉供应无虞：整体来看，明年国内粮食和猪肉的供应问题都不大。
因为供需失衡导致价格上涨的可能性较小。我们预计明年粮食批发价格同比约在5%左右。猪肉价格明年震荡走高的可能性较大，但涨幅不会很大，价格累计同比上涨很可能在20%之内。
推荐糖和南宁糖业：农业的子行业投资，我们主要推荐制糖业，对应的股票是南宁糖业。我们的观点是：国内外糖价将在未来3-6个月将创下新高。国外从目前的22美分上涨至25美分以上。国内糖价从4500元上涨至5000元以上。随着糖价的上涨，制糖上市企业中受益最明显的是南宁糖业。我们估计，2010年国内白糖均价在5000元/吨，南宁糖业业绩1.90元/股。因为糖价可能在明年一季度持续趋势性上涨。考虑到糖价可能的趋势，以及参考历史水平，我们给予公司17倍的PE，目标价32.30元。首次给予买入-B的投资评级。
其他子行业情况：因为棉花价格的继续上涨，建议关注棉花类上市公司的交易性机会。因为水产品价格的上涨，使得水产类公司值得关注。而饲料和苹果汁行业处于相对的低谷状况，未来有望进入复苏，值得关注。
板块投资评级：对整个板块的投资评级，我们从未来的盈利趋势，水平等角度考虑，倾向于认为明年农业板块相对大盘估值略向上，盈利向下。而在这两个因素的刺激下，农业股相对大盘走平的可能性较大。给予农业板块同步大市-A的投资评级。
（具体内容请见附件）
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