| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月18日 14:45 |
作者： |
张仲杰 |
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撰写时间： |
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2010年全国固定投资增速可望维持在25-28%，相应机械行业总产值预计增速为15%，出口增速约为15%。
2010年内需拉动、出口复苏、技术创新三条主线交织并进影响各个子行业，从估值角度与未来增长预期分析，我们建议重点关注工程机械、海洋工程设备、矿山机械、基础件四大子行业。
工程机械行业的增长来源于内需拉动与出口复苏的双轮驱动，尤其是预计2010年基建投资增速减弱，则房地产将成为增长动力的必然选择，相应受益的仍然是行业龙头中联重科、三一重工、徐工科技等公司。此外，出口复苏型的安徽合力、山推股份、山河智能也值得关注。
未来全球石油供给衰减而需求仍然上扬，投资不足将导致全球油价继续攀升。
由于平台交付高峰即将来临，相应上市公司的业绩增长值得关注，国内政策层面对这一行业的支持也趋于明朗，海油工程亦将从中受益。中集集团既是出口复苏的投资标的，而安瑞科与莱佛士所代表的能源化工业务及海洋钻井平台业务将比翼齐飞，我们看好其综合实力与发展前景。
我们认为造船业上市公司仍然将以交易性机会为主，考虑到中国重工在船舶配套设备领域的领先优势、未来的集团资产注入的良好预期、旗下大连船厂的海工业务颇具声誉、下属研究院所丰富的高新技术储备，我们认为中国重工将会受到市场的高度关注。
重型机械行业收入与冶金矿山投资额高度同步。目前冶金业投资下滑导致冶金机械产量回落，而采掘业投资与矿山机械产量仍然维持相对高位。另一方面，产业政策上矿山机械依托重点工程，冶金机械定位成套设备自主化。有鉴于此，内需结构的分化将成为趋势，我们认为矿山机械可看高一线。
基础件行业是机械行业由大变强的基础，中国制造已经到了必须解决“基础不稳”的阶段，国家的发展思路已经从“以发展机械主机带动零部件发展”转变为“机械主机与基础零部件共同发展”，在产业振兴规划中对基础零部件的重视程度大大加强。我们看好能够以质取胜基础件企业，建议关注天马股份。
（具体内容请见附件）
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