| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年12月08日 14:53 |
作者： |
朱立民;李华铮 |
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撰写时间： |
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在2009年投资策略报告中，我们曾经提出了“下轮牛市会更早到来”的观点。不过，新一轮牛市比我们当初预想的更快。
财政和货币政策的刺激力度超过了我们的预期。有色金属价格并未形成我们预期中的小“U”型走势，而是走出了“V”型反弹。
在2009年的投资策略报告中，我们预测了通缩之后，通胀预期会重启，进而推动黄金价格，我们看好黄金价格，并对黄金进行了行业性的推荐。事实也大部分如我们的预期。但我们也低估了以携带交易为主的短期资本流动对金属和贵金属价格的巨大推动作用，这使我们过早调低了黄金股票的评级。
我们在接下来的报告中将更新我们一贯的投资逻辑
如果2010年有色金属价格如我们预料般走平，有色板块资产重估的进程将减缓。如何才能获得超额收益？我们需要新的逻辑。
在未来的经济模式变革和产业结构调整中，技术革新和企业家精神将会扮演更加重要的作用。
在有色金属资产大幅升值之后，我们也更应关注技术和企业家精神带动的企业内生性增长。
当然，我们也同样不会放弃一部分有升值潜力的资产，比如稀有金属。
2010年我们在有色金属板块中的关注重点是：技术优势、企业家精神和部分品种的价格上涨预期。
（具体内容请见附件）
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