| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月08日 10:50 |
作者： |
许祥 |
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投资要点：
2009年回顾：全球金融危机给我国交通运输业造成了巨大的冲击，海运运价异常低迷、东南沿海港口集装箱吞吐量明显下降、民航国际航线客货运输需求低迷，机场相关业务量也受到拖累。交通运输业的异常下滑主要与外需的疲弱有关。
2009年国内经济振兴是交运行业的主要支撑点。中国大宗资源进口的大幅增长对干散货海运市场构成一定支撑，我国沿海散杂货装卸港口也因此获得业务量的难得增长。国内航空运输市场显现了持续的复苏，相关的航空公司及机场因此受惠。
业绩方面，2009年海运上市公司业绩普遍大幅下滑，部分公司出现巨额亏损；港口公司平均业绩降幅为二至三成；面向国内市场的机场业绩平稳增长，而国际航线比重大的机场业绩出现下滑；航空公司则受惠于国内市场复苏及油价下降，业绩明显改善。
2010年展望：在国际、国内经济复苏的预期下，海运量、港口吞吐量，特别是东南沿海集装箱吞吐量的复苏值得期待。另外，民航国际航线的复苏及主要机场国际客货吞吐量的恢复性增长也有可能出现。
尽管交通业紧随着经济的复苏之路，但细分行业层面上还将面临油价上涨及供给过剩（如海运业）的不确定性影响，这些将制约相关公司利润回升的空间。
我们给予行业同步大势的投资评级。但提示2010年若人民币升值预期强烈，航空运输板块有走强大盘的可能，机场在题材配合、海运板块在运价大幅波动中亦存在阶段性走强的可能。
.. 2010年交通运输业的投资着眼点主要包括：1、世博会、亚运会可能给上海机场、白云机场带来阶段性投资机会；2、如果人民币升值预期强烈，可以把握航空运输板块的投资机会，重点品种有中国国航、南方航空；3、港口行业受益于中国外贸出口复苏的投资机会，重点品种有天津港、上港集团、深赤湾；4、关注海运运价波动的交易性机会，以及单壳油轮退出市场对油运业的正面刺激，重点品种有中海发展、长航油运、中远航运。
（具体内容请见附件）
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