| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月08日 10:54 |
作者： |
荀剑 |
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撰写时间： |
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军工行业目前正处在军方采购费用逐渐增加、军工集团大面积整合的背景下，资产注入仍将成为2010年的主题之一，军工资产证券化率的提升仍将保证资产注入的进一步展开。
军工资产的整合和操作思路大抵思路是先通过地方性军工集团将自身资产业务注入上市公司，募集资金，集团再将同业资产注入，形成业务板块的整体上市。
我们将市场氛围3组，中航工业和电子科技集团的军品资产最为优良，资产注入的一高调、一低调，形成鲜明对比，高调的中航工业被寄予较高溢价，电子科技的资产注入却引起市场高度的追捧；兵装、兵器的注入动作以点带面，少量公司注入、重组引起业绩变动，但是大量公司仍然处在变动之中；航天科工和科技两大集团由于制度的限制注入更为艰难，但是集团注入的信心不变，控股股东层面的动作多余集团层面。
资产注入型企业存在爆发性增长可能，根据市场预期和我们的判断，推荐上市公司包括哈飞股份、航空动力、中国卫星、航天科技、中国嘉陵；较为稳健的选择为业绩将稳步增长的航天电子、中航重机、贵航股份。
（具体内容请见附件）
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