| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月26日 14:31 |
作者： |
王珂英 |
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2009年6月份IT行业运行情况：第二季度全球PC出货量好于场预期，我国笔记本产量快速恢复增长，显示器产量增长转正；软件产业收入增速继续回落，技术服务和系统集成收入增速向上，西部地区增速较快，中部下滑，出口保持较快增长，外包服务出口回升加快。
行业增长放缓对上市公司业绩影响显现。中报收入增幅普遍低于去年同期，扣除非经常损益后净利润增长较差，毛利率、期间费用率上升，大部分公司二季度收入实现环比增长，部分公司预测了2009年前三季度的业绩，青岛软控、川大智胜、御银股份和新大陆都将保持快速增长。国际大型IT商最新财报增长仍不利，但环比转好。
?行业景气低位给并购带来机会。虽然行业景气处于低位，但是对于市场优秀者是一个积极寻找收购对方，进行跑马圈地的好时机，实际上，08年以来，国内外IT行业的企业并购持续进行。
研究机构调高硬件预期，软件下半年增速将快于上半年。我国信息传输、计算机服务和软件业的企业家信心指数以及企业信心指数已于4月触底反弹，下游企业的IT支出有望延后半年至年末释放。我们预计随着经济的回暖，IT公司特别是软件类公司的收入和净利润将恢复较好增长。从估值来看，经过近几个交易日的反弹，从市盈率看来，软件和服务相对于上证A股溢价在50%以上，处于历史平均水平，而硬件溢价率相对较高。我们维持软件行业“谨慎推荐”、硬件行业“中性”的投资评级。建议关注下游行业景气回升、市场开拓能力强、行业低位突出以及并购能力和意愿较强的公司。建议关注东华软件、青岛软控、用友软件、东软集团、广电运通、御银股份、华胜天成、宝信软件、恒生电子、远光软件、石基信息、航天信息。(具体内容请见附件)
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