| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月29日 14:02 |
作者： |
凌晨 |
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软件行业局部发热，“不差钱”的行业继续唱主角
软件与服务行业中今年上半年受到金融危机影响在09年1季度普遍出现了增长率放缓的现象，我们预期IT支出的整体上扬要等到今年第四季度。未来几个“不差钱”的行业依然是几个最稳健的投资领域：电力、电信和医疗。我们认为上述几个行业的景气度至少还能够维持1-2年。
软件板块未来调整幅度相当有限
软件板块的估值压力在这一轮大盘的上攻中被快速消化了。要恢复到35%溢价的历史平均水平，大盘需要出现20%下调，相应的大盘需要下跌576点回到2300点左右，目前看来出现这种情况的的概率极低。在大盘静态估值已经达到30X的情况之下，我们理应给软件板块一个相应的估值。
下半年政策面依然偏暖
我们预计新18号文会在出台，优惠范围和幅度可能进一步扩大。“核高基”第一批名单的也即将尘埃落定，国家从几个重大科技专项中表现出了前所未有的对高技术行业、对结构调整的关注和实质性大力度支持。
投资具有安全边际的进攻性品种
下半年我们从纯粹的强调防御性切换到防御和进攻并举。可以选择一些小行业中的小公司，和宏观经济关系不大同时业绩又有较强的弹性；外需好转对软件外包类企业会带来更明显的影响，因此我们也倾向于选择软件外包类的龙头公司。
投资组合321
我们下半年的投资组合由核心组合（3家）+外围组合（2家）+重点关注（1家）组成，简称“投资组合321”。核心推荐组合的排序是第一石基信息（002153）、第二恒生电子（600570）、第三东软集团（600718），外围组合是科大讯飞（002230）和青岛软控（002073），建议大家重点关注的公司是川大智胜（002253）。
（详细内容请参阅附件）
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