| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月16日 16:08 |
作者： |
童胜 |
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软件行业近几年从高速增长期进入稳定发展阶段，中国 IT 行业长久以来的主要驱动力为国内行业信息化，这与美国的技术推动型和印度、爱尔兰等国家的出口驱动型不太类似，因此国内IT 行业发展一方面与IT 应用向实体经济渗透率密切相关，同时与下游行业景气度密切相关。
去年开始爆发的美国次贷危机重创美国金融行业，并且向实体经济和其他发达国家传导，全球IT 产业也受到较大影响，美国主要IT 公司收入增速都不同程度出现下滑。预计明年全球IT 支出增速将下降到低于3%的水平。
我国软件离岸外包的来源地主要是日本，日本金融行业在本次次贷危机中有一定损失，但是更为重要的是其实体经济外向型特征明显，受到全球影响较大，部分优质企业净利润大幅下滑，总体IT 支出增速将下滑，对于外包发包量可能存在负面影响。
国内金融行业收到本次次贷危机影响较小，但是，欧美经济负面因素逐渐传导到国内实体企业。特别是从今年三季度开始，国内各大产业景气度出现大幅下滑。我们认为对未来经济运行态势的谨慎判断，会使得实体企业控制费用支出。
由于国内行业信息化投入规模按行业分布中，占到投入主体是金融、电信、电子政务等行业，预计未来这些行业IT 支出收到宏观经济波动影响较小，从某种程度上来看，明年IT 行业整体仍然能够保持较快、稳定增长。
IT 行业特点决定企业在应对下游需求波动中具有一定的缓冲空间。而IT行业由于国内较低的信息化建设水平以及重点行业的IT 支出支持，依然具有较为明显的比较优势，建议投资者积极配置。
（具体内容请见附件）
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