| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月24日 16:30 |
作者： |
王雪峰;朱杉 |
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撰写时间： |
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政策是现阶段风电发展的根本驱动力。在风电尚未形成成本优势的阶段，政府主要从三个方面扶持风电发展：制定风电发展目标和配额比例，推动市场发展；给予上网电价、财政补贴等，提升运营商利润空间；加强配套电网建设，消除风电发展障碍。
国内风电市场从高速增长转入平稳增长阶段。预计未来三年国内风电市场复合增长率17.4%；我们认为2010年前后整机供求关系将趋于平衡，内资企业市场份额继续提升；关键零部件供需紧张状况得到较大缓解。
未来国内厂商成长的主要看点在于以下几个方面：1、横向拓展，国外市场尚有很大发展潜力，布局海外获取更大成长空间；2、盈利模式创新，风场运营销售是最有前途的盈利模式，开展运营销售业务增加新的利润增长点；3、产业链拓展，关键零部件拥有较高毛利，前向整合提高整机企业的竞争力和盈利能力。
风电企业的价值应从更长远角度重新认识和评估，目前为最佳布局时机，维持对风电行业的“推荐”评级：从长期和全球角度分析，未来几十年内全球风电产业仍将是高速增长的朝阳行业，将给相关企业带来广阔发展空间；国内风电企业参与全球竞争的标志性事件一旦发生，国内风电企业价值将面临重估，估值有望大幅提升，目前应为最佳布局时机。
投资策略与推荐标的：及时战略布局、有望率先突破发展瓶颈的风电企业是投资首选，金风科技为最佳投资品种。公司从市场拓展、盈利模式创新、产业链整合多个战略层面及时布局，有望率先突破瓶颈，预计公司2009年-2011年EPS分别为0.97元、1.30元、1.69元，参考其他新能源板块给予公司09年45倍市盈率，对应六个月目标价45元和“强烈推荐”评级。（具体内容详见附件）
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