2009年5月底，中国银行业一般贷款(短期贷款及中长期贷款)同比增长19%，低于含票据融资在内的“各项贷款”的增速。

　　最近几个月，由于新增资金运用向低风险的票据和债券倾斜，与2008年底比较，一般性贷款增长14.12%，而票据和票据却增长了25.03%。

　　在负债结构方面，活期存款占比没有较大变化，不会对银行业的资金成本有什么影响。

　　除存贷款利差保持在低位外，其他生息类资产的收益率下降幅度更大。

　　2009年5月27日以来，银行股超额收益持续、迅速提高。投资者关心的是，这种上升是否可持续，如果可持续，其动力是投资风格的转换还是实体经济的持续向好。

　　票据融资及中长期贷款强劲增长

　　2009年5月底，中国银行业一般贷款(短期贷款及中长期贷款)同比增长19%，2008年度为13.72%。其中，中长期贷款增速显著。2009年5月底增长25.84%。

　　在资金运用方面，2009年1-4月，银行业票据融资增长迅速，但5月增长势头已经减缓。3月以来，银行业开始增持债券，而且速度较快。总体上，在资金来源宽裕的背景下，除一般性贷款增长外，低风险的票据和债券受到了青睐。

　　对于票据融资的高速增长，我们的看法是，它反映了银行在风险和收益之间的艰难抉择，总体上是理性的。多数票据是银行承兑的，具有低风险性(几乎接近于0)，而收益却相对较高。2009年上半年，2年、3年期中央银行票据的平均收益率分别为1.62%和1.74%，而剩余期限不足半年的票据的收益率一般都略高于1.80%。（具体内容详见附件）