| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月08日 14:08 |
作者： |
黄飙;谈煊 |
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1.本周观点及投资视线
1. 近期大宗商品价格和重要资产市场也表现强劲，显示流动性对经济和资产价格的刺激效果显现，反映市场对经济复苏的信心以及通胀预期都在持续加强。2.经济复苏的路径和速度仍存在不确定性，企业EBIT的回升也存在一定滞后性，但短期内积极财政和宽松货币政策对经济的拉动和市场预期的改善将继续发挥正面作用，支持银行板块继续走强。3.本周银行板块指数明显跑赢大盘，尽管传闻5月新增贷款继续回落，但是对银行板块的估值落差和内地银行H股的大幅上升在短期内是推动银行板块上行的主导的因素，板块仍有较大的估值提升的空间，我们预期在6月银行板块将能跑赢指数。4.基于业绩表现、相对估值和投资收益锁定的因素，我们继续强调“国进民退”的选股思路，偏好以工、建为首的大型银行。
2.行业动态
1.股份制银行5月加大信贷投放力度；2.网银手续费价格战开打，中小商业银行加入优惠阵营；3.中小银行放松设立二级分行：招行一年筹建20家；4.杭州楼市成交量火爆，多家银行信贷员深夜加班；5.银监会放行两银行入股保险公司计划；6.外资行内地发人民币债券“积极准备中”，利率或看齐内地股份制银行水平；7.本周净投放仅40亿元，央行公开市场操作继续微调；8.银行贷款集中度高，中小企业盼行业金融支持；9.银行托管业务“价格战”被叫停；10.金价猛涨银行黄金业务开户“井喷”；11.欧洲央行维持利率不变，并将购买600亿欧元债券；英国央行维持0.5%的基准利率不变；12.美联储：
19家大银行须成功证明可发行新股才能还政府资金；13.华尔街日报：第二波次贷风暴来袭，汇丰房贷放款可能出现“重大损失”。
3.公司动态
1.工商银行：将以7300万美元收购加拿大东亚银行70%股权；高盛抛售所持工行部分H股，套现近20亿美元；2.建设银行：“信贷工厂”全国目标150家；3.农业银行：或引入法国农信集团作战投；海外媒体称农行因市况不佳今年上市计划被取消；4.交通银行：试点资格获批，酝酿参股险企具体方案；5.华夏银行：15.835亿限售股周一流通；6.进出口银行：今年前5个月放贷规模达400亿元4.估值跟踪银行板块当前动态PB约为2.2倍，动态PE为13.4倍，均比上周大幅上涨5.8%。上周银行板块涨幅领先大盘，银行板块落后于沪深300的估值差异继续有所缩小，该动态PB和PE的差异幅度仍处于较高状态，预期未来仍有继续缩小的趋势。(具体内容请见附件)
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