| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 14:40 |
作者： |
孙霞 |
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4月份国内外农产品价格止跌回稳，略有上升。因国产大豆油脂加工企业开工率低及饲料行业的低迷，对原料需求不足，我们认为价格反弹幅度有限。在国家政策的支持下，农产品价格也将保持稳定。
粮食增产计划实施将扩大良种需求，但短期影响有限。在制种面积连续下滑导致种子供应量下降、粮食最低收购价提高促进种植积极性下，09年种子过剩程度缓解。09年良种补贴范围扩大，也将加大对良种的需求力度。而粮食增产规划是我国在较长一段时间内的重要任务，对于良种的需求是长期的，需求量也将提高，但短期内对种业的影响有限。
08/09榨季食糖减产幅度达预期，糖价将上升。从3月底的产销数据及各产区4月份的收榨情况看，预计08/09榨季食糖减产幅度将达到先前的预期。从各含糖食品前3个月的产量预计，我国食糖消费可能基本与去年持平，08/09榨季食糖供需将紧平衡或供略小于求。消费高峰期即将来临，且09/10榨季的种植面积将略有降低，我们预计糖价将会继续上升。
猪肉价格将继续下滑，但幅度不会太大。生猪正处出栏期，且猪肉消费已经进入淡季，猪价将继续维持下滑趋势。在配方饲料中，因豆粕和鱼粉使用量加大，目前猪粮比已有所失衡。最近召开的国务院会议也提出，将适时启动调控措施，稳定猪价。因此，我们认为在接近成本价的基础上，猪肉价格因消费淡季而下调的幅度不会太大。但目前猪流感对行业的影响存在一定的不确定性，我们将密切关注。
棉花种植业依然处于低迷。受出口退税影响，全国纱产量与纺织服装出口额累计增速比上月有所回升，下游纺织企业略有回暖。但与去年同期相比，仍有较大幅度下跌，需求并没有出现明显的回升。而收储计划已基本完成，棉花价格上涨的幅度有限。
在农产品价格稳定及国家对农业的一贯支持，我们维持行业“强于大市”评级。在子行业选择上，我们依然推荐种子和制糖行业，建议关注敦煌种业（600354）和南宁糖业（000911）。
风险提示：猪流感病毒可能对生猪供应量产生不利影响。（详细内容请参阅附件）
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