| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月13日 15:28 |
作者： |
袁舰波 |
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投资要点
上周上证综指涨幅为1.01%，医药板块的表现继续弱于大势，周涨幅为0.57%，列所有板块第19名。在新医改重要政策的强劲刺激下，医药板块整体上只在周二有所表现，从整周的表现看依然跑输上证综指，和我们上期周报的观点基本一致。其中既有对前期板块涨幅较大的调整预期，同时也反应了在大盘上涨过程中资金对防御性板块与周期性板块的选择。
从上周各子行业的表现来看，受益医改的中药、医疗器械板块延续前一周走势继续跑赢行业。从近期走势看，尽管板块整体对医改的反应不如预期，但板块内部的调整对医改的反应和预期基本一致。总体说来，近期由于大盘震荡走强，使得医药板块的热点转换也比较频繁，题材、业绩和新医改三个热点共同演绎行情，纯题材股的退潮还存在反复性，不过仍然提醒投资者关注其间风险，尽量参与确定性比较大的投资机会。
本周可以关注：
1）新医改受益：基本药物目录本月公布，由于对上市公司的影响更加具体，其对股市的影响力可能超过《目录》和《实施方案》，可以提前布局，建议重点关注康缘药业、双鹭药业、益佰制药、ST中新、天士力等可能有独家品种进入基本药物目录的厂家；2）中低端医疗器械：鱼跃医疗、新华医疗、万东医疗等；3）区域普药龙头：丰原药业等。
上周双鹭药业、康缘药业的表现低于预期，致使投资组合整体上跑输行业，康缘药业的表现与近期的中药注射剂影响有一定的关系，我们认为中药注射剂作为中药创新的重要成果，作为中药注射剂龙头公司，公司在质量控制、产品开发上具有领先优势，在国家对中药注射剂严厉监管的背景下，作为行业龙头公司将享受到行业整顿带来的集中度提升的好处，值得期待。
卫生部副部长马晓伟在8日的国务院新闻办发布会上说，目前国家基本药物目录已有了大体的初稿，在今年4月底前一定可以公布。
板块及个股表现最近两周大盘在2400点左右反复震荡，上周再一次成功站上了2400点，报收于2444.23点，涨幅为1.01%。上周表现最好的板块1为纺织服装、其他制造业、采掘行业，涨幅分别为3.91%、3.87%、3.84%；表现最差的板块为金融服务、房地产、公用事业，涨幅分别为：-0.45%、0.15%、0.37%。医药板块上周涨幅为0.57%，列所有板块第19名。
从上周医药板块的走势来看，在新医改重要政策的强劲刺激下，医药板块整体上只在周二有所表现，从整周的表现看依然跑输上证综指，和我们上期周报的观点基本一致。其中既有对前期板块涨幅较大的调整预期，同时也反应了在大盘上涨过程中资金对防御性板块与周期性板块的选择。从一季报的情况看，医药行业与我们年度投资策略中的判断一致，其基本面在所有行业中依然是最具确定性增长的板块，我们认为在医改的长期利好影响下，在连续3个月调整之后，板块整体已经具备了投资价值。
股本只有9000万的联环药业上周连续放量大涨，4个交易日涨幅达19.32%，列医药板块涨幅第一名；ST东盛包括董事长在内的多位高管被上交所公开谴责，但股价却是接连上涨，周涨幅达14.03%，列医药板块第二名；清华系公司紫光古汉受重组消息刺激，延续前一周的走势，周涨幅达13.94%，列医药板块第三名。其他涨幅居前的股票包括普洛股份、达安基因、天坛生物、双鹤药业、亚宝药业、国药股份等，涨幅均在6%以上。医药板块上周跌幅前三名的股票为西南药业、鑫富药业、莱茵生物，涨幅分别为-7.90%、-7.44%、-6.20%。
从上周医药板块涨幅居前的个股来看，热点比较分散，题材股、医改受益股、季报年报业绩优异的一二线股共同演绎行情，表现最为抢眼的依然为题材股。我们周报自两个月前就建议投资者规避题材股的风险，我们依然认为题材股的投资机会对于一般不具有信息优势的投资者来说就如火中取栗一般，从短周期来看或许有不错的收益，但长期必然是跑输大势；医改受益并有业绩支撑的投资品种在国家加速推进医改的进程中业绩增长明确，短期看估值合理，长期看估值仍具有优势，建议投资者关注这类投资机会，规避风险。
东海医药指数从上周各子行业的表现来看，受益医改的中药、医疗器械板块延续前一周走势继续跑赢行业，医药商业在前一周大幅上周之后本周跑输行业，生物制剂、化学制剂的走势和行业基本一致。从近期走势看，尽管板块整体对医改的反应不如预期，但板块内部的调整对医改的反应和预期基本一致。
从风格上看，表现最强的为三线股，其次为非临床股、题材股。三线股很多个股业绩一般，某种程度上具有类题材股的特征，反应题材股依然是市场热点，但与前期走势不同的是一线股、二线股的走势与行业的走势基本一致，反应市场热点仍在从题材股往业绩优良的个股缓慢转移。
总体说来，近期由于大盘震荡走强，使得医药板块的热点转换也比较频繁，题材、业绩和新医改三个热点共同演绎行情，纯题材股的退潮还存在反复性，不过仍然提醒投资者关注其间风险，尽量参与确定性比较大的投资机会。(具体内容请见附件)
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