| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月08日 15:08 |
作者： |
赵彦辉 |
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事件：上海有色金属网消息，顾问公司CRU的Jon Barnes周三称，2009年铜消费量预期下滑200-300万吨。他表示，铜消费量较去年下滑15%-20%。在1月和2月，全球铜及铜合金半成品的消费量较去年同期下滑32%，铜线及铜盘条的消费量同比下滑25%。同期绝缘线和电缆的消费量同比下滑30%。“今年终端用户市场几乎不会出现增长，”他称，“情况看起来非常糟糕。”
点评：如果CRU对铜消费的预期与实际基本相符，那今年铜的供求过剩状况还是很难改变的，特别在是当今的情况下，随着铜价的升高，铜冶炼企业的开工率在提高，铜的供给在短期内会有所提升。在需求不乐观的背景下，铜业在今年的走势会很不乐观。CRU的这一预期与WMBS对1月铜供求过剩的统计数据有一致之处。3月18日WBMS统计数据显示，1月份全球铜矿产量为130.3万吨，较去年同期增加7.8%；1月份精铜产量较去年同期增加4.4%，至155万吨，1月全球铜消费量为140.2万吨，较去年同期下降6%。回顾一下08年9月份以来中国至今年2月份以来精铜进口量的的增长数据，分别为9.9%、31.5%、37.7%、89.4%、41.0%和99.02%，涨幅呈明显的递增态势。造成这一结果的根本原因是收储的影响，接下来还有前段时间的套利因素，其三就是在中国传统的消费旺季二季度到来之季交易商和铜制品商在二季度前加大精铜进口量充实库存。其四是废铜供应量的下降。中国的消费是否真正的恢复仍是问题的关键所在。做为基本金属当中基本面最为优越的铜，在基本面不支持的条件下，今年的投资机会是交易性投资机会，而不可能存在趋势性的投资机会。我们维持铜行业“中性”的投资评级。投资风险：宏观经济走势的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。 (具体内容请见附件)
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