1月份宏观数据看起来不错。不过春节错位令这些数据带有很大的噪声，难以成为调整宏观预测的坚实证据。 
　　主观过滤掉春节噪音之后，可以对1月发布的数据做偏正面的解读。其中，表外流动性大幅增加，推高社会融资总量，做正面解读；进出口增速高于预期，做略偏正面的解读；通胀和经济景气指数做中性解读。 
　　在1月数据提供信息有限的情况下，3月上旬成为关键观察窗口。其中，将于3月10日左右发布的2月宏观数据，以及将于3月5日开幕的“两会”是两个关键观察点。