| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年08月06日 14:27 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;钟嘉妮 |
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——国际金融市场风险监控2012年8月3日
7月，全球制造业PMI从6月的49.1继续下降至48.4，创39个月新低，已经连续两个月收缩，说明全球制造业企业对经济前景维持悲观预期，生产活动明显下滑，新订单下滑拖累最大，全球就业也开始下滑，其中日本、欧元区和英国尤其严重。
全球PMI各项子指数均出现下滑，显示产出和新订单均加速收缩，通胀压力缓解，就业由扩张到收缩。
（1）7月通胀压力继续减弱，投入品价格38个月来下滑最快，从6月的44.8下滑至44.5。全球需求疲弱导致各国成本推动型通胀大幅下降，三季度全球通胀或继续下行。
（2）产出和新订单均连续两月下滑，且收缩加速。当前疲弱的经济下生产者面临出口挑战，国际贸易水平创2009年4月以来最大降幅。
（3）就业由6月的51下跌至49.5，意味着全球就业由扩张走入收缩阶段。美国制造业就业机会降至两年半来最低水平，同时欧元区和中国人员编制分别下滑到两年半、三年半低点。由于全球需求疲软，存货大幅下降，未来数月就业仍有下滑空间。
从各国制造业对全球的贡献来看，此次下滑拖累最大的是日本和欧元区，而中国和美国对全球PMI构成一定支撑。日本和美国对全球制造业PMI的下滑贡献分别为34.6%和24%，日本的下滑幅度居首，下滑-2个点至47.9，工业产出、新订单和出口均创15个月最快下滑速度，主要因为中国和欧美的需求减弱；而欧元区PMI也创37个月新低，德法等核心国受到传染，制造业萎缩的拖累首当其冲，裁员幅度为两年半以来最大，预示着欧元区经济第三季度将继续下行。另外，奥地利和土耳其也由扩张步入收缩。相比而言，对全球PMI支撑最大的是中国和美国，7月制造业PMI分别为49.3和49.8，较6月均有所上升，意味着收缩幅度放缓，但难以抵销日欧的加速下滑。
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