| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月06日 14:03 |
作者： |
李云洁 |
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11月美国失业率大幅好于预期，非农增速略低于预期，就业复苏大方向不变
11月非农就业环+120,000（市场预期+125,000）。失业率意外降低至8.6%，远好于市场预期，为2009年3月份以来最低值。上月非农环比增幅被上调至+100,000（上次为+80,000）
失业率意外下跌主要是由于找不到工作的人选择离开就业市场所致。但是从月度流量数据和就业不足率的下降来看，整体就业形势确有好转。若每月就业都有12万人的增长，明年中期失业率将降至8.5%，高于市场预期的8.8%
感恩节消费带动11月的零售业就业人口大幅增长，但根据经验这种增速在节日过后会放缓。建筑业就业延续了一直以来的衰退趋势。与商业活动相关的专业及商业服务增长3.3万人，教育及卫生增长3.3万人均较前两月有所回落。政府部门就业仍旧未摆脱持续衰退趋势，11月跌幅甚至有所扩大。信息业、非耐用品业均小幅回落
结合近期的设备使用率、PMI指数、耐用品订单以及就业领先指标，美国就业复苏将持续
10月份的设备使用率恢复至77.8%，超过08年9月份水平并且接近78.3%的过去10年平均值。另外，企业库存销售比仍处于低位，预示企业生产活动仍将持续复苏。7-10月耐用品订单数据持续强劲，企业投资前景良好。随着生产的恢复，就业势必增加
10月份的设备使用率恢复至77.8%，超过08年9月份水平并且接近78.3%的过去10年平均值。另外，企业库存销售比仍处于低位，预示企业生产活动仍将持续复苏。7-10月耐用品订单数据持续强劲，企业投资前景良好。随着生产的恢复，就业势必增加
11月份临时工就业连续第5个月上升（图10）。企业在招人前通常先增加临时工就业，因此未来就业增长有望加快。另外，11月的首次申请失业救济金人数连续3周跌破40万人分界线，这同样显示就业状况好转
（具体内容请见附件）
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