| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年12月01日 14:40 |
作者： |
胡月晓 |
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价格水平波动回到正常状态
从商务部公布的高频数据看，11月价格水平出现季节性回稳现象。
我们维持上月看法不变：受到经济景气度降低的影响，需求因预期悲观有所改变，价格上涨的动力开始减弱，价格上涨趋势开始改变，价格波动开始回归正常。
部分银行仍有信贷扩充空间
从贷存比角度看，占银行业贷款总额比重约37%的农业银行、建设银行还有工行，三大行的贷存比仍远低于监管比例线；表明目前商业银行仍有较大的贷款增长空间。在现实当中存在的巨大信贷需求下，有放贷能力的商业银行仍会扩大信贷规模；加上受监管要求，表外转表内进程的延续，我们预计11月份的新增信贷仍会高达5000亿。
信贷增速刚进入常态区间
所谓常态的信贷增长，是指信贷余额同比增长在上一周期中的信贷增长正常波动区；即12%-16%。对应于12-16%的增长水平，相应的新增信贷增长年内仍可有1万亿左右的增长空间。在反通胀的目标下，在信贷增速刚刚活络到正常区间上部的初期，目前15.8%的信贷增速，仍然会再下降。
（具体内容请见附件）
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