| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月28日 14:58 |
作者： |
汪毅;刘锋;刘茜华 |
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周期：末端等待出清
下滑中继：L型与^型交织
投资：地产下滑，基建对冲
增长：下滑中继：L型与^型交织
外需：出口前低后高，顺差继续收窄
消费：稳步增长，关注政策扶持
通胀：逐季下行，年增3%
流动性：衰退性质的流动性宽松
高投资、高景气后的萧条--80年代、90年代、2k年代、2012
1、资本产出比率拐点到来：投资拉动周期接近尾声，高增长、高景气结束
2、可比的萧条期，1995、2005：需求逐步消化产能，低回报时期来临，需求不足、失业增长、通缩成为威胁
3、中长期：增长趋势下滑，但回报能否如前列周期回升？TFP低点来临，转型or未富先老、中等收入陷阱？
（具体内容请见附件）
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