| 来源： |
中邮证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月13日 14:53 |
作者： |
邱云波 |
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翘尾因素影响减弱，8月份CPI涨幅下降。8月份CPI同比上涨6.2%，其中食品同比涨幅由上月的14.8%降至13.4%，除蛋类和油脂外，其他食品价格涨幅较上月都有所回落，其中猪肉价格同比涨幅由上月的56.7%降至45.5%，影响CPI同比涨幅由1.46个百分点降至1.27个百分点。非食品由2.9%扩大至3%，其中酒类、家庭服务、燃料和中药价格继续上涨。当月新涨价因素约为3.5%，较上月扩大了0.3个百分点。而翘尾因素对CPI同比涨幅的影响约为2.7%，较上月回落了0.6个百分点。翘尾因素减弱抵消了新涨价的影响；
未来CPI将继续回落。从CPI的未来走势看，由于节日等因素的影响，预计9月份食品价格仍将保持上涨的趋势，不过涨幅有望缩窄。同时9月份翘尾因素对CPI的影响进一步减弱，由上月的2.7%降至2.2%左右，将使CPI同比增幅进一步回落。当前世界经济复苏明显放缓，全球范围内的加息周期已告一段落。考虑目前国内CPI仍处于高位，央行仍将维持稳健的货币政策，短期内下调存准率的可能性较小；
PPI同比上涨7.3%，涨幅略有回落。当月PPI环比上涨0.1%，同比上涨7.3%，同比涨幅有所回落。其中采掘工业PPI同比涨幅扩大，食品工业PPI涨幅有所回落。PPIRM环比上涨0.2%，同比上涨10.6%。其中有色金属材料类价格同比涨幅回落，燃料动力类、黑色金属材料类和化工原料类价格涨幅扩大。当前世界经济复苏势头放缓明显，主权债务危机继续困扰欧元区经济，美国自三季度来经济复苏势头不及预期，虽然近期欧洲和新兴经济体加息周期已暂停、货币政策趋向宽松，但经济疲弱将继续推动大宗产品价格下行，未来PPI、PPIRM涨幅将继续小幅回落。
（具体内容请见附件）
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